La política monetaria en el sudeste asiático está cambiando silenciosamente. Según el último análisis del economista de Barclays, Brian Tan, es muy probable que el Banco Central de Malasia implemente una subida de tipos en mayo, con un incremento estimado de 25 puntos básicos, llevando la tasa de interés política a un nivel clave del 3.0%.

La lógica detrás de esto es bastante clara: la ronda de recortes preventivos del año pasado ahora parece excesivamente cautelosa. La preocupación inicial era que una desaceleración global pudiera afectar la economía local, pero la economía de Malasia ha resistido firmemente, con una resiliencia mucho mayor de lo esperado, y los responsables de la toma de decisiones ya están comenzando a ajustar silenciosamente la dirección. La reunión del banco central en enero prácticamente confirmó que no habría cambios, pero el tono hawkish se intensificará claramente — el mercado ya puede percibir esa señal de "hay que subir los tipos".

Los datos del año pasado, en retrospectiva, son algo complicados. Se espera que el crecimiento del PIB para 2025 se mantenga en un 4.5%, lo cual no es espectacular a simple vista, pero lo que sostiene esa cifra es un consumo interno sólido: el gasto familiar creció un 5.3%, impulsado por aumentos salariales para los empleados públicos y subidas del salario mínimo, que mejoraron el poder adquisitivo real; la inversión privada se disparó un 10.2%, con expansiones en fábricas y proyectos comerciales que no cesan. Los centros comerciales y la gastronomía están muy activos, y el consumo en general está en auge.

Si no se aprieta la política monetaria nuevamente, las presiones inflacionarias y la fuga de capitales podrían intensificarse fácilmente. Esto no es una decisión impulsiva del banco central, sino una corrección proactiva tras tener confianza en los fundamentos económicos — si la economía es lo suficientemente sólida, la política debe ajustarse en consecuencia.