El Banco de Japón está siendo presionado cada vez más por la depreciación del yen. Los últimos datos de la encuesta de economistas muestran que, de 52 profesionales del sector, más de la mitad considera que el ritmo actual de aumento de tasas es demasiado lento.

La situación actual es la siguiente: el yen frente al dólar ya ha caído a cerca de 158.50, apenas por encima del mínimo de casi 40 años alcanzado en julio del año pasado. Esta depreciación continua no solo aumenta la presión inflacionaria en Japón, sino que también afecta directamente las expectativas del mercado sobre los próximos movimientos del banco central. La barrera de 160 en el tipo de cambio ya ha sido marcada por el mercado como una posible "línea roja" que podría desencadenar un aumento de tasas anticipado.

Lo interesante es que, aunque todos los economistas consultados creen que en la reunión del 22-23 de enero el banco mantendrá la tasa de referencia en 0.75%, las opiniones sobre cuándo será el próximo aumento de tasas ya muestran divergencias. Los datos indican que julio es la opción más popular, respaldada por el 48% de los economistas, muy por delante del 17% que apoyan abril y junio.

Comparado con el aumento de tasas que el banco central realizó en diciembre del año pasado, estas expectativas parecen más agresivas. Más del 60% de los encuestados piensa que el proceso de normalización de la política monetaria, que comenzaría en marzo de 2024, es "demasiado lento", mientras que solo el 35% considera que el ritmo actual es adecuado. Además, cerca del 70% de los encuestados espera que el banco central mantenga un ritmo de "subida de tasas cada seis meses" en el futuro.

La verdadera variable de incertidumbre sigue siendo el tipo de cambio del yen. Desde que la primera ministra Sanae Takaichi asumió el cargo en octubre del año pasado, el yen ha iniciado una tendencia de depreciación continua. Esta tendencia se está convirtiendo en el mayor factor de incertidumbre que podría romper la "hoja de ruta" del banco central.