Juzgar si un protocolo DeFi funciona o no, es mejor hacerlo observando los datos que el precio. Para protocolos de préstamo como Lista, normalmente me concentro en tres indicadores clave.

**Primero: Crecimiento real de RWA**
Los datos de TVL normales pueden ser fácilmente inflados con incentivos, y parecer inflados. Pero el crecimiento de activos del mundo real (RWA) bloqueados es diferente: eso refleja una verdadera inversión en votos. Desde que se abrió a mediados de enero, la tendencia semanal y mensual de este número es la mejor manera de entender la situación. Si el capital sigue entrando, significa que la posición de "rendimiento estable en cadena" realmente satisface las necesidades de los usuarios, y la base del negocio es sólida.

**Segundo: Grado de utilización real del capital**
Actualmente, el tamaño del préstamo es de aproximadamente 475 millones de dólares, con un total bloqueado de 1,718 millones, y una tasa de utilización de préstamos de alrededor del 27.6%. Este número debe seguirse de cerca. Si la tasa de utilización sube, significa que los usuarios no solo están haciendo staking para obtener ingresos pasivos, sino que también están activamente realizando préstamos, arbitrajes y operaciones más complejas, creando valor para el protocolo. Por otro lado, si la tasa de utilización se mantiene estancada a largo plazo, indica que el capital puede no estar siendo activado, simplemente está allí sin usarse.

**Tercero: Si las stablecoins han salido del ecosistema**
Es crucial si las stablecoins emitidas por el protocolo pueden salir de su propio ecosistema. Hay que observar la profundidad de liquidez de lisUSD y USD1 en DEX externos, y si han sido adoptadas por otros farms o protocolos de pago. Cuanto mayor sea la adopción, mayor será la confianza del mercado en las stablecoins, y mayor será la influencia del protocolo.

Muchos solo se fijan en las subidas y bajadas del precio del token, pero eso puede ser muy engañoso. Seguir el crecimiento de RWA (para ver la demanda real), la tasa de utilización de préstamos (para ver la actividad real), y la adopción de stablecoins (para ver la expansión del ecosistema), son las formas correctas de juzgar si un protocolo está construyendo un producto sólido o solo contando historias. Según los datos actuales, el primer indicador tiene un buen comienzo, y los otros dos serán puntos clave de observación en 2026.