El banco central de Japón acaba de anunciar que planea deshacerse de sus participaciones en ETF. Suena sencillo, ¿verdad? No del todo. Al ritmo del que actualmente hablan, este proceso de desinversión podría extenderse por más de 100 años.

Piensa en lo que eso realmente significa. El Banco de Japón ha acumulado posiciones masivas en ETF a lo largo de años de política monetaria agresiva. Ahora enfrentan la realidad práctica de cómo salir de esas posiciones sin desestabilizar los mercados. Las matemáticas son duras: incluso a un ritmo de venta medido y deliberado, estamos hablando de un horizonte temporal que se extiende mucho más allá de cualquier persona que trabaje actualmente en finanzas.

Esto no se trata solo de un banco central. Refleja un panorama más amplio: ¿qué pasa cuando años de programas de estímulo necesitan deshacerse? Los poseedores de activos—ya sean gobiernos, instituciones o mercados—están lidiando con restricciones de liquidez y estrategias de salida. El enfoque gradual señala cautela, pero también insinúa cuán grandes se han vuelto estas participaciones.

Para quienes siguen los flujos de política monetaria y sus efectos en cadena en las clases de activos, esto es un recordatorio de que las acciones de los bancos centrales proyectan sombras muy largas.