El mercado de café Robusta en Londres enfrenta vientos en contra a medida que las previsiones de suministro aumentan y el dólar se fortalece

La explosión de la producción global presiona las valoraciones de las materias primas

Las perspectivas de producción mundial de café pintan un panorama de abundancia en lugar de escasez. Según el informe bianual del Servicio de Agricultura Exterior del USDA publicado en diciembre, la producción mundial de café para 2025/26 se anticipa que alcanzará un récord de 178.848 millones de sacos, un aumento del 2% interanual. Dentro de esta expansión, la producción de café robusta aumentará un 10.9% hasta 83.333 millones de sacos, mientras que la de arábica se espera que se contraiga un 4.7% hasta 95.515 millones de sacos. Este aumento en la oferta, especialmente en el segmento de robusta, está creando vientos en contra significativos para los traders que monitorizan el mercado de Londres y más allá.

La expansión del cultivo en Vietnam agrava aún más la narrativa bajista. Se proyecta que la producción de café del país para 2025/26 aumente un 6.2% hasta 30.8 millones de sacos, marcando un pico de cuatro años. Más inmediatamente, las exportaciones de Vietnam para 2025 ya han subido un 17.5% interanual hasta 1.58 millones de toneladas métricas, según la Oficina Nacional de Estadísticas. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam pronostica un escenario aún más dramático: si el clima se mantiene favorable, la cosecha de 2025/26 podría aumentar potencialmente un 10% respecto al ciclo anterior. Como el principal productor mundial de café robusta, el aumento de productividad de Vietnam impacta directamente en la dinámica del mercado de Londres y en la fijación de precios de las materias primas a nivel global.

La lluvia trae alivio pero las monedas presionan

Los contratos de futuros de café arábica de marzo (KCH26) retrocedieron un 3.41% durante las operaciones recientes, mientras que el café robusta de marzo (RMH26) cayó un 1.02%. La retirada refleja una interacción compleja de factores de oferta y demanda. Las previsiones de lluvia en Brasil para la próxima semana han reducido significativamente las preocupaciones por la sequía que anteriormente respaldaban los precios, con datos meteorológicos que muestran que Minas Gerais—el cinturón principal de arábica en Brasil—recibió solo el 67% de la precipitación normal en principios de enero, con 47.9 mm.

Sin embargo, la presión sobre los precios va más allá de los patrones meteorológicos. La subida del dólar estadounidense a máximos de cuatro semanas ha pesado sistemáticamente sobre las valoraciones de las materias primas a nivel global, incluidos los futuros de café. Además, los importadores estadounidenses han restringido las compras de café brasileño, con envíos que cayeron un 52% interanual entre agosto y octubre cuando estaban en vigor los aranceles, totalizando solo 983,970 sacos. Aunque las tasas arancelarias se han moderado desde entonces, los inventarios de café en Estados Unidos siguen siendo bajos, limitando la recuperación de la demanda a corto plazo.

Pronósticos de oferta vs. dinámica de inventarios

La agencia de previsión de cosechas de Brasil, Conab, elevó su estimación de la cosecha de 2025 en un 2.4% hasta 56.54 millones de sacos en diciembre, sugiriendo una producción robusta en el horizonte. Paradójicamente, esta abundancia está sustentando la tendencia bajista actual, ya que los traders descuentan un aumento en las futuras ofertas.

Los niveles de inventario en ICE muestran una historia mixta. Las existencias de arábica cayeron a un mínimo de 1.75 años de 398,645 sacos en noviembre antes de recuperarse a 461,829 sacos el miércoles. Los inventarios de robusta también cayeron a mínimos de un año en diciembre, pero desde entonces han subido a máximos de cinco semanas. Aunque las existencias a corto plazo más ajustadas ofrecen un soporte menor, la Organización Internacional del Café señaló que las exportaciones globales disminuyeron marginalmente un 0.3% interanual hasta 138.658 millones de sacos, lo que indica una demanda restringida en relación con el potencial de oferta.

Perspectivas futuras e implicaciones del mercado

El USDA proyecta que las existencias finales globales para 2025/26 se contraerán un 5.4% hasta 20.148 millones de sacos, una reserva más ajustada que los 21.307 millones de sacos del año anterior. Sin embargo, esta modesta disminución se sitúa en un contexto de capacidad de producción récord, lo que sugiere que los desequilibrios estructurales podrían persistir. Para los traders de robusta que monitorizan el mercado de Londres, la velocidad de producción de Vietnam combinada con las perspectivas saludables de arábica en Brasil indican una presión sostenida en los precios a menos que la demanda se acelere significativamente o surjan interrupciones relacionadas con el clima.