La gran predicción del mercado de activos digitales en 2026: la utilidad impulsará la sustitución de la narrativa especulativa

A finales de año, las principales instituciones lanzan sus informes de perspectivas anuales. La presente síntesis se basa en el informe «Outlook 2026: The Year Utility Wins» publicado por CoinShares, una reconocida gestora de inversiones europea fundada en 2014 con más de 6,000 millones de dólares en activos bajo gestión. Este estudio profundo de 77 páginas abarca múltiples dimensiones como macroeconomía, proceso de mainstreaming, evolución regulatoria y adopción institucional, ofreciendo un marco de referencia sistemático para los participantes del mercado.

El punto de inflexión ha llegado: de la especulación a la transformación en utilidad

2025 será un año decisivo para la industria de activos digitales. La narrativa especulativa que predominaba se desvanece gradualmente, dando paso a una consolidación del valor práctico. El informe señala que Bitcoin alcanzó nuevos máximos históricos, pero lo más importante es que la lógica de crecimiento del sector ha cambiado esencialmente: ya no busca construir un sistema financiero paralelo, sino que se integra y actualiza profundamente con la estructura financiera tradicional existente.

La infraestructura de cadenas públicas, la liquidez a nivel institucional, la clarificación del marco regulatorio y la velocidad de integración con casos de uso en la economía real superaron las expectativas del mercado. Estos avances constituyen la base del tema central de 2026: «la utilidad gana».

Contexto macro: oportunidades estructurales en una recuperación frágil

El entorno económico de 2026 puede describirse como un «aterrizaje suave sobre hielo delgado». El crecimiento general se mantiene débil pero controlado, la inflación continúa cediendo aunque sin un descenso significativo. Las interferencias en políticas arancelarias y la reestructuración de las cadenas de suministro globales mantienen la inflación subyacente en niveles altos desde principios de los 90.

La política de la Reserva Federal seguirá siendo cautelosa. Se espera que las tasas de interés bajen a cerca del 3%, pero el proceso será lento y conservador — la memoria de la crisis inflacionaria de 2022 sigue muy presente en los decisores, haciendo improbable una rápida reversión.

CoinShares presenta tres escenarios: en el optimista (aterrizaje suave + sorpresas en productividad), Bitcoin podría superar los 150,000 yenes; en el escenario base (expansión lenta), el rango de negociación sería entre 110,000 y 140,000 dólares; y en un escenario de recesión o estanflación, podría caer a entre 70,000 y 100,000 dólares.

Al mismo tiempo, la erosión del estatus de reserva del dólar se acelera. La participación del dólar en las reservas globales ha caído del 70% en 2000 a aproximadamente la mitad en la actualidad. Los bancos centrales de mercados emergentes diversifican sus activos, aumentando las tenencias en yuanes y oro. Este cambio estructural proporciona una base macroeconómica sólida para que Bitcoin sirva como reserva de valor no soberana a largo plazo.

Mainstreaming de Bitcoin en EE. UU.: eliminación casi completa de obstáculos institucionales, adopción aún en proceso

A finales de 2025, la aceptación institucional de Bitcoin en EE. UU. está prácticamente consolidada. Se aprueban y lanzan ampliamente ETFs de contado, se forma un mercado de opciones de ETF de primer nivel, las restricciones en planes de jubilación se levantan progresivamente, las empresas pueden contabilizar a valor razonable, e incluso el gobierno considera a Bitcoin como reserva estratégica — todos estos hitos marcan la eliminación de obstáculos regulatorios.

No obstante, la adopción real por parte de las instituciones aún está en etapas tempranas. Los procesos operativos tradicionales, la adaptación de intermediarios, la transformación de canales de gestión patrimonial y la regulación corporativa requieren tiempo.

El informe proyecta expectativas concretas para 2026: cuatro grandes corredores de bolsa soportarán la asignación en ETFs de Bitcoin, al menos un proveedor principal de planes 401(k) permitirá incluir Bitcoin en los fondos de jubilación, al menos dos empresas del S&P 500 poseerán Bitcoin, y al menos dos bancos custodios principales ofrecerán servicios de custodia directa. Todo ello será un avance gradual, no un crecimiento explosivo.

Rápido crecimiento de la tenencia corporativa: riesgos de concentración

El crecimiento en la tenencia de Bitcoin por parte de empresas supera todas las expectativas. De 2024 a 2025, las empresas cotizadas que poseen Bitcoin pasaron de 266,000 a 1,048,000 monedas, con un valor total que pasó de 11.7 mil millones a 90.7 mil millones de dólares, casi multiplicándose por ocho.

Pero también surgen problemas estructurales: MicroStrategy (MSTR) controla el 61% de estas tenencias, y las diez principales empresas concentran el 84% del mercado. Esta alta concentración implica riesgos significativos.

El escenario presenta dos amenazas principales: primero, la deuda perpetua y las obligaciones de flujo de caja (cerca de 6,8 mil millones de dólares anuales) podrían volverse impagables; segundo, el riesgo de refinanciamiento — un bono próximo a vencer en septiembre de 2028. Si el valor de mercado de estas empresas se acerca a 1 vez su valor neto ajustado (mNAV) o no pueden refinanciar a tasas cero, se verán forzadas a vender Bitcoin, generando un ciclo vicioso que podría impactar todo el mercado.

Cabe destacar que el desarrollo del mercado de opciones IBIT ha impulsado una caída significativa en la volatilidad de Bitcoin, lo cual indica madurez del mercado, pero también puede reducir la demanda de bonos convertibles, afectando la capacidad de compra de las empresas. El punto de inflexión en la caída de volatilidad ocurrió en la primavera de 2025.

Divergencias en el panorama regulatorio: cada jurisdicción por su lado, hacia una mayor coordinación

La Unión Europea ha establecido el marco legal más completo a nivel mundial para criptoactivos: MiCA, que regula emisión, custodia, negociación y stablecoins en todos sus aspectos. Sin embargo, las limitaciones de coordinación reveladas en 2025 muestran que algunos reguladores nacionales aún podrían desafiar la validez de los pasaportes transfronterizos.

En EE. UU., la situación es de innovación y fragmentación. La profundidad del mercado de capitales y la madurez del ecosistema de venture capital lideran a nivel global, y el mercado recupera impulso, pero el poder regulatorio sigue disperso entre la SEC, la CFTC, la Reserva Federal y otros organismos. La legislación sobre stablecoins (GENIUS Act) ya fue aprobada, pero su implementación aún avanza.

En Asia, se forma un grupo de regulación prudencial más coherente. Hong Kong, Japón y otros avanzan en requisitos de capital y liquidez Basel III para cripto, mientras Singapur mantiene un sistema de licencias basado en riesgos. En general, la regulación en Asia es más clara, y la colaboración bancaria es un foco clave.

Auge de las finanzas híbridas: aceleración de la integración on-chain y off-chain

Stablecoins: infraestructura de mercado consolidada

El mercado de stablecoins supera los 300,000 millones de dólares. Ethereum sigue siendo la mayor participación, pero Solana crece más rápido. La ley GENIUS exige que los emisores cumplan con reservas en bonos del Tesoro de EE. UU., creando una demanda adicional de deuda soberana y fortaleciendo la conexión entre stablecoins y las finanzas tradicionales.

El volumen mensual de intercambios en exchanges descentralizados supera los 600 mil millones de dólares, con Solana alcanzando 400 mil millones en volumen diario, demostrando la madurez de la infraestructura de transacciones en cadena.

Tokenización de activos del mundo real: de prueba a mainstream

El valor total de activos tokenizados se duplicó en un año, pasando de 150 mil millones a 350 mil millones de dólares. La tokenización de créditos privados y bonos del Tesoro estadounidense crece rápidamente, reflejando la confianza de las instituciones en la infraestructura financiera en cadena. La tokenización del oro supera los 1,3 mil millones de dólares, y fondos como BUIDL de BlackRock y JPMD de JPMorgan en Base muestran avances sustantivos en aplicaciones institucionales.

Aplicaciones de generación de ingresos en cadena: tokens que evolucionan de la especulación a la participación accionaria

Cada vez más protocolos generan ingresos anuales de decenas de millones de dólares, distribuidos directamente a los poseedores de tokens. Hyperliquid destina el 99% de sus ingresos a recompras diarias de tokens, y protocolos como Uniswap y Lido implementan mecanismos similares. Este cambio es crucial: los tokens evolucionan de ser activos puramente especulativos a instrumentos con flujo de caja, similares a acciones.

Dominancia de los stablecoins: un duopolio difícil de desafiar

Tether (USDT) mantiene el 60% del mercado de stablecoins, y Circle (USDC) el 25%. Aunque nuevos actores como PYUSD de PayPal ingresan, los efectos de red y la concentración de liquidez hacen difícil romper este duopolio.

Las expectativas de adopción empresarial en 2026 ya están claras: los procesadores de pagos (Visa, Mastercard, Stripe) tienen ventajas estructurales y podrán cambiar sin problemas a liquidaciones en stablecoins; en banca, JPMorgan Chase con JPM Coin destaca, y un informe de Siemens indica ahorros en divisas de hasta el 50%, con tiempos de liquidación reducidos de días a segundos; en comercio electrónico, Shopify ya soporta pagos en USDC, y en Asia y América Latina se están pilotando pagos con proveedores de stablecoins.

Pero los emisores de stablecoins enfrentan riesgos de tasas de interés a la baja. Si la Fed baja las tasas al 3%, los emisores tendrían que emitir otros 8,870 millones de dólares en stablecoins para mantener sus ingresos por intereses, lo que plantea nuevos desafíos de sostenibilidad.

Competencia en plataformas de negociación: integración inminente

La competencia entre los actores existentes continúa intensificándose, con tarifas ya en niveles de puntos básicos. Grandes instituciones financieras — Morgan Stanley, E*TRADE, JPMorgan Chase — preparan su entrada, aunque en el corto plazo seguirán dependiendo de socios, con amenazas claras a largo plazo.

Los emisores de stablecoins (como Circle) han fortalecido su control mediante la red principal Arc. Los acuerdos de ingresos con Coinbase para USDC son clave, ya que determinan directamente la rentabilidad de las plataformas. Los clientes institucionales aportan más del 80% del volumen en Coinbase, con fuerte poder de negociación, mientras que los usuarios minoristas son más sensibles a los precios.

Las plataformas descentralizadas, los mercados de predicción y los derivados en CME están desviando volumen. Se espera que en 2026 la consolidación del sector se acelere, con plataformas y bancos grandes compitiendo por usuarios, licencias y infraestructura mediante adquisiciones.

Competencia en plataformas de contratos inteligentes: diferenciación y estratificación

Ethereum consolida su liderazgo en infraestructura institucional

Ethereum, con su hoja de ruta basada en Rollup, logra saltos en escalabilidad. La capacidad de TPS en Layer-2 pasa de 200 a 4,800, y los validadores impulsan la ampliación del límite de gas en la capa base. El ETF de Ethereum en EE. UU. ha atraído aproximadamente 13 mil millones de dólares en flujos.

En el ámbito de tokens institucionales, BlackRock con BUIDL y JPMorgan con JPMD muestran el potencial de Ethereum como plataforma para instituciones.

Solana emerge como alternativa de alto rendimiento

Solana, con su entorno de ejecución monocanal altamente optimizado, logra avances en rendimiento, con aproximadamente el 7% del TVL en DeFi. La oferta de stablecoins creció de 1.8 mil millones en enero de 2024 a más de 12 mil millones, y proyectos de activos del mundo real (RWA) se expanden rápidamente. El fondo BUIDL de BlackRock creció de 25 millones en septiembre a 250 millones de dólares. Las actualizaciones técnicas incluyen Firedancer y la red de validadores DoubleZero. El ETF de contado lanzado el 28 de octubre atrajo 382 millones de dólares en entradas netas.

Nuevas cadenas de alto rendimiento: diferenciación y competencia

Sui, Aptos, Sei, Monad y Hyperliquid, entre otras, buscan competir mediante innovación en arquitectura. Hyperliquid, centrado en derivados, representa más de un tercio de los ingresos totales en blockchain. La fragmentación del mercado es evidente, y la compatibilidad con EVM se vuelve un factor decisivo en la competencia.

Transformación del sector minero: de la minería a centros de computación

Los mineros cotizados aumentaron en conjunto 110 EH/s en 2025, impulsados principalmente por Bitdeer, HIVE Digital e Iris Energy. Además, firmaron contratos de HPC (High Performance Computing) por valor de hasta 650 mil millones de dólares.

Para finales de 2026, se espera que los ingresos por minería de Bitcoin disminuyan significativamente, pasando del 85% del ingreso total de los mineros a menos del 20%, mientras que la rentabilidad del negocio HPC alcanzará entre el 80% y el 90%.

A largo plazo, el modelo minero incluirá fabricantes de ASIC, minería modular, minería intermitente (coexistiendo con HPC), y minería soberana, en una tendencia hacia la descentralización y operaciones a pequeña escala, que podría ser el destino final del sector.

El auge del capital de riesgo: de grandes transacciones a nuevas áreas

La financiación de capital de riesgo en criptomonedas alcanzó los 188 mil millones de dólares en 2025, superando los 165 mil millones de 2024. La mayor parte proviene de grandes transacciones estratégicas: Polymarket recibió una inversión estratégica de ICE por 20 mil millones de dólares, Stripe con Tempo obtuvo 5 mil millones, y Kalshi 3 mil millones.

Para 2026, las áreas clave de inversión serán: tokenización de RWA (como SPAC de Securitize y la ronda A de 50 millones de Agora, que muestran interés institucional), integración de IA y criptomonedas (agentes de IA, interfaces de negociación en lenguaje natural), plataformas de inversión minorista (adquisiciones como Coinbase de Echo y Legion), y infraestructura de Bitcoin (proyectos relacionados con Layer-2 y Lightning Network).

Mercado de predicciones: de la periferia a la corriente principal

Durante las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, Polymarket superó los 800 millones de dólares en volumen semanal, manteniendo una actividad fuerte tras las elecciones. La precisión de sus predicciones ha sido validada: eventos con una probabilidad del 60% tienen una ocurrencia real cercana al 60%, y eventos con una probabilidad del 80% ocurren entre el 77% y el 82%.

En octubre de 2025, ICE realizó una inversión estratégica de hasta 20 mil millones de dólares en Polymarket, marcando el reconocimiento de las instituciones financieras tradicionales hacia los mercados de predicción. Se estima que en 2026 el volumen semanal superará los 2,000 millones de dólares.

Perspectiva general: aceleración de la madurez con certeza

Los activos digitales están experimentando una transformación cualitativa: de impulsados por la especulación a basados en utilidad y flujo de caja, cada vez más parecidos a activos tradicionales de participación accionaria.

La integración de cadenas públicas y finanzas tradicionales ya no es solo una idea teórica, sino una realidad palpable. El crecimiento en stablecoins, activos tokenizados y aplicaciones en cadena es evidente.

El aumento en claridad regulatoria — con leyes como la Ley GENIUS en EE. UU., MiCA en la UE y marcos prudenciales en Asia — sienta las bases para una adopción institucional masiva. Aunque será gradual, la tendencia es imparable, y 2026 será un año clave para la expansión del sector privado.

La competencia en plataformas se reconfigura. Ethereum mantiene su liderazgo, pero enfrenta desafíos fuertes de cadenas de alto rendimiento como Solana, donde la compatibilidad con EVM se vuelve un factor decisivo. Riesgos y oportunidades coexisten: la alta concentración de tenencias institucionales genera presión a la baja, pero las áreas emergentes como la tokenización institucional, las stablecoins empresariales y los mercados de predicción contienen un potencial de crecimiento enorme.

En conjunto, 2026 será un año decisivo en el que los activos digitales pasarán de la periferia a la corriente principal, de la especulación a la utilidad, y de la fragmentación a la integración.