¿POR QUÉ Pakistán, en medio de la presión del mercado de divisas, explora pagos transfronterizos con USD1?

En un contexto de déficit persistente en la cuenta corriente a largo plazo y reservas de divisas tensas, Pakistán tiene una sensibilidad mucho mayor a los sistemas de pago transfronterizos que la mayoría de los países emergentes. El sistema tradicional de liquidación en dólares centrado en SWIFT, con altos costos, eficiencia lenta y riesgo de "estrangulamiento financiero" en situaciones extremas, presenta limitaciones. Bajo estas restricciones, la exploración de Pakistán de un esquema de pagos transfronterizos anclado en USD1 no es una innovación radical, sino un parche institucional con un fuerte carácter realista.

El valor central de USD1 no radica en "desdolarizar", sino en fortalecer la eficiencia del uso del dólar en la capa de liquidación. Al mantener un anclaje estable en el valor del dólar, USD1 puede evitar riesgos de liquidación derivados de fluctuaciones severas de la moneda local, y a nivel técnico, sortear múltiples bancos intermediarios, acelerando la liquidación transfronteriza. Para Pakistán, que depende en gran medida de importaciones de energía, alimentos y productos industriales, esto significa costos comerciales más controlados y una mayor certeza en los pagos.

Desde una perspectiva macroeconómica, esta exploración también refleja una demanda común en las economías emergentes: no desafiar la hegemonía del dólar, sino reducir la "barrera de entrada" para su uso en el sistema dollarizado. Cuando las reservas de divisas son insuficientes y la calificación crediticia está bajo presión, cualquier herramienta que reduzca los costos de liquidación y minimice el tiempo de procesamiento será incorporada en la caja de herramientas de política. La aparición de USD1 llena precisamente esa brecha de demanda.

Cabe destacar que Pakistán no ha cambiado de manera radical y definitiva su sistema de pagos transfronterizos, sino que lo hace con las palabras clave "exploración" y "prueba piloto". Esto indica que su lógica política no busca una transformación total, sino una sustitución progresiva. En una etapa de alta incertidumbre en el orden financiero global, este enfoque prudente resulta más acorde con la tolerancia al riesgo de los mercados emergentes.