Los datos de opciones durante la fase de consolidación tras que Bitcoin superara los 95,000 revelan la verdadera mentalidad del mercado

【币界】Bitcoin ha aumentado casi un 10% desde principios de año y, tras superar los 95,000 dólares, ha entrado en una fase de consolidación. Observando el mercado de opciones recientemente, se pueden detectar algunas señales — el volumen de operaciones se está recuperando de manera constante, pero la forma en que los inversores operan ha cambiado. Ya no se trata de una lucha de corto plazo con entradas y salidas rápidas, sino que cada vez más inversores están posicionándose en múltiples horizontes temporales.

La proporción entre posiciones en opciones de compra y venta es muy reveladora. Cuando expiraron los grandes contratos el 26 de diciembre del año pasado, la posición en opciones de venta alcanzó un pico, elevando la proporción a 0.78. Pero en las últimas dos semanas, con la entrada de nuevas posiciones en opciones de compra, este número ha caído a alrededor de 0.71, una caída de aproximadamente un 10%, lo que indica que las expectativas del mercado se han vuelto claramente más optimistas.

La volatilidad implícita (IV) también se está reduciendo, y los datos de diferentes fechas de vencimiento lo reflejan claramente. ¿Qué significa esto? Que los operadores ya no temen tanto una caída repentina del mercado, y la urgencia de cubrirse contra subidas se está disipando. La IV de un ciclo incluso ha vuelto a niveles bajos recientes.

Lo más interesante es la divergencia en el índice de sesgo (skew). La sesgo a corto plazo se mantiene estable, pero a largo plazo está en aumento, lo que refleja que el mercado no solo está en modo defensivo, sino que también tiene una demanda no cubierta para futuras subidas.

En conjunto, las señales que transmite el mercado de opciones son bastante sutiles — el mercado tiene confianza en los niveles altos, pero no ha bajado completamente la guardia. Los operadores todavía mantienen posiciones en opciones de venta como línea de defensa, lo que indica que la mentalidad de protección contra riesgos a la baja sigue presente. Este ambiente de cautela y optimismo, en realidad, parece indicar que el mercado ha llegado a un punto crítico.