Las actuaciones del mercado en estos días de fin de año me hacen recordar la corrección a finales de 2017. En ese momento, también, los inversores institucionales estaban tomando vacaciones progresivamente, y los programas de trading cuantitativo tomaban el control del mercado. Tom Lee no se equivoca: en este período, el mercado está impulsado por tres fuerzas: robots de trading automatizado, ventas por pérdidas fiscales y volatilidad amplificada por la escasez de liquidez.

Según los datos de CoinShares, desde octubre se han producido salidas acumuladas de 3.2 mil millones de dólares, un ritmo que recuerda a la víspera del mercado bajista a principios de 2018. Pero esta vez, las cosas son diferentes. En aquel entonces, los institucionales aún estaban observando; ahora, ya son los actores principales del mercado, y su salida en sí misma se ha convertido en una señal.

Este tipo de "efecto vacaciones" es en realidad un truco viejo. Cuando los inversores institucionales se retiran, el mercado tiende a ser dominado por el trading programado y el sentimiento de los minoristas, lo que aumenta la volatilidad y, a menudo, hace que los fondos se consoliden más firmemente. Por lo tanto, mi observación es que, bajo esta presión de corrección a corto plazo, se esconden oportunidades para que las instituciones vuelvan a reestructurar sus posiciones a principios del próximo año. La historia nos muestra que cada vez que las grandes instituciones toman vacaciones colectivas, eso suele ser un indicador del inicio de una nueva fase de redistribución.

Lo clave es no dejarse llevar por el pánico de estos días. Esa es la dinámica del mercado, parte de su ciclo.