🚨ÚLTIMA HORA

Datos CFTC CoT (del 6 al 13 de enero, publicados el 16 de enero):
• Granos: MM corto en maíz/trigo SRW
• Energía: Cobertura de P/M en corto; mezcla MM
• Gas Natural: OI muy grande; Dealers en largo; MM en corto
• Electricidad: Predominan los comerciales; MM pequeño
• Metales y otros: Oro MM en largo fuerte; Cobre en corto OR

La posición en granos se volvió más defensiva respecto al informe anterior. En maíz, el Dinero Gestionado profundizó la exposición neta en corto, impulsado por una reducción aguda en largos junto con un aumento significativo en cortos. Esto confirma que los fondos presionaron la posición bajista en lugar de estabilizar la exposición. El trigo SRW también permaneció en neto en corto, pero los cambios semana a semana fueron más moderados, indicando una posición defensiva sin aceleración. En todos los granos, la cobertura comercial sigue siendo grande y estable, reforzando que los productores continúan anclando la estructura del mercado mientras la apetencia de riesgo especulativo se debilita selectivamente.

Los mercados de energía muestran persistencia, no rotación. Los cortos de cobertura de productores/comerciantes siguen dominando los contratos de productos refinados y vinculados al crudo, confirmando una gestión de riesgo comercial en curso en lugar de presión especulativa. La posición del Dinero Gestionado ahora es mixta (en largo neto previo) por contrato, sin evidencia de acumulación especulativa generalizada o congestión. La estructura apunta a mantenimiento de posición y carry en lugar de un cambio en la convicción o un nuevo régimen direccional.

El gas natural muestra un cambio estructural significativo. La OI se mantiene elevada, pero la posición se ha inclinado hacia los dealers en lugar de los fondos. Los Dealers en Swap ahora están en neto en largo, mientras que el Dinero Gestionado ha pasado a neto en corto, señalando que la exposición especulativa se ha retirado mientras la posición de los dealers absorbe el riesgo direccional. Esto representa un cambio notable respecto al informe anterior y sugiere una confianza especulativa reducida en la volatilidad al alza.

Los futuros de electricidad permanecen firmemente liderados por lo comercial. Las posiciones de productores/comerciantes siguen siendo mucho mayores que la exposición especulativa en los principales centros, confirmando que la fijación de precios sigue impulsada por necesidades de cobertura física. La participación del Dinero Gestionado está presente pero en segundo plano, reforzando que los fondos no marcan la tendencia en los mercados de energía.

En metales, la posición sigue siendo estructuralmente estable. El oro continúa llevando grandes largos netos del Dinero Gestionado, sin signos de presión de liquidación, reforzando su papel como cobertura macro defensiva. El cobre se mantiene cauteloso, con Otros Reportables en corto neto, indicando que la confianza en la demanda industrial a corto plazo no ha mejorado materialmente.

En resumen: en comparación con el informe anterior, la posición muestra un refuerzo defensivo en lugar de rotación. El maíz se volvió más bajista en el margen, el gas experimentó un cambio claro dealer-vs-fondo, mientras que las estructuras de energía, electricidad y metales se mantuvieron en gran medida estables. La señal dominante sigue siendo disciplina y selectividad, no una reactivación general del riesgo.