Cómo Ryan Cohen posicionó a GameStop como una estrategia de reserva de Bitcoin

Los movimientos estratégicos de Ryan Cohen siempre han precedido a los anuncios públicos. En mayo de 2025, una presentación rutinaria ante la SEC reveló lo que se convertiría en una decisión corporativa histórica: GameStop había acumulado silenciosamente 4.710 bitcoins, valorados en aproximadamente $513 millones en el momento de la compra. La maniobra consolidó la posición de la compañía como la 14ª mayor tenedora institucional de Bitcoin a nivel mundial, un cambio que reflejaba la perspectiva evolucionada de Cohen sobre los activos digitales y la estrategia financiera corporativa.

El arquitecto detrás de la transformación de GameStop

Antes de que GameStop se convirtiera en sinónimo de cultura meme y tenencias en Bitcoin, Ryan Cohen ya había demostrado su capacidad para construir empresas que definen categorías. Su trayectoria comenzó de manera poco convencional: a los 15 años en Florida, Cohen comprendió lo que la mayoría de los adultos descartaban: internet no era una moda pasajera, sino el futuro del comercio. Para cuando llegó a la universidad, ya había creado operaciones de comercio electrónico funcionales, haciendo que la universidad pareciera un desvío innecesario.

La verdadera prueba llegó en 2011, cuando Cohen detectó una brecha entre las necesidades de los clientes y las soluciones del mercado. La mayoría de los emprendedores evitaban competir directamente con Amazon. Cohen eligió un camino diferente. Identificó los suministros para mascotas como un mercado donde la conexión emocional y la excelencia en el servicio podían superar la escala operativa. La diferenciación de Chewy no residía en la amplitud del inventario, sino en entender que los dueños de mascotas veían a sus animales como miembros de la familia.

La ejecución reflejaba esta filosofía: tarjetas de felicitación manuscritas en Navidad, retratos personalizados de mascotas para clientes leales, flores enviadas cuando fallecían sus mascotas queridas. Estos gestos eran costosos y difíciles de replicar, exactamente ese era el punto. Entre 2011 y 2013, Cohen presentó propuestas a más de 100 firmas de capital riesgo, hasta que Volition Capital reconoció la oportunidad en 2013 con una inversión de $15 millones en una ronda de Serie A. Para 2016, Chewy había atraído respaldo de BlackRock y Prudential. Cuatro años después, cuando PetSmart adquirió Chewy por 3.350 millones de dólares, Cohen había validado un principio fundamental: construir empresas en torno a la psicología del cliente, no solo a la eficiencia operativa, crea ventajas competitivas defendibles.

El giro de GameStop

En 2020, cuando los analistas tradicionales descartaron a GameStop como una víctima del comercio físico en declive frente a la distribución digital, Cohen reconoció activos subvalorados: fuerte valor de marca, comunidad apasionada y una base de clientes que valoraba la conexión cultural además de las transacciones. Esto no era un simple cambio en el comercio minorista, sino una reconstrucción de la plataforma comunitaria usando infraestructura de comercio electrónico.

Su plan de acción se asemejaba a la reestructuración de Chewy: recortar la dirección sobredimensionada, reclutar talento de Amazon y empresas nativas digitales, eliminar ineficiencias protegiendo las operaciones orientadas al cliente y construir reservas de efectivo para mayor flexibilidad estratégica.

La reestructuración financiera en cifras:

Cuando Cohen asumió el liderazgo, GameStop reportaba 5.100 millones de dólares en ingresos anuales con pérdidas superiores a $200 millones. Para 2023-2024, a pesar de una caída del 25% en los ingresos por cierres de tiendas, la compañía logró su primer año con beneficios. Los márgenes brutos mejoraron en 440 puntos básicos, transformando una pérdida anual de $215 millones en una ganancia de $131 millones. El mensaje: operaciones de menor escala con economía disciplinada superaron a las estructuras legacy sobredimensionadas.

El experimento con criptomonedas y la estrategia de Bitcoin

El lanzamiento del mercado NFT de GameStop en 2022 generó 3,5 millones de dólares en volumen de comercio en 48 horas, señalando una demanda genuina de coleccionables digitales relacionados con los videojuegos. Sin embargo, el colapso del mercado NFT—con los ingresos en criptomonedas de GameStop cayendo de $77,4 millones (2022) a $2,8 millones (2023)—demostraba los riesgos de estrategias dependientes de tendencias. La compañía suspendió los servicios de billetera cripto en noviembre de 2023 y cerró su comercio de NFT en febrero de 2024.

En lugar de abandonar por completo la estrategia de activos digitales, Cohen evolucionó el enfoque.

La acumulación de Bitcoin reflejaba una tesis madura: en lugar de perseguir tendencias especulativas de NFT, Cohen posicionó Bitcoin como un activo de reserva corporativa—similar a cómo las empresas mantienen oro o valores del tesoro, pero con ventajas específicas.

La justificación de inversión de Cohen:

Bitcoin funciona como cobertura contra la devaluación de la moneda y el riesgo financiero sistémico. Comparado con reservas tradicionales como el oro, Bitcoin ofrece una portabilidad superior (transferencias globales instantáneas versus logística física costosa), verificación instantánea mediante tecnología blockchain, custodia segura en billeteras digitales sin costos de seguro, y una oferta fija (a diferencia del oro, donde el avance tecnológico crea incertidumbre en la oferta).

La estructura de financiamiento reveló disciplina estratégica: GameStop financió la compra mediante bonos convertibles en lugar de agotar las reservas de efectivo principales, manteniendo la liquidez por encima de $4 mil millones. Esto posicionó a Bitcoin como un activo estratégico secundario en lugar de una apuesta total. En junio de 2025, la compañía ejerció una opción de sobreasignación en sus bonos convertibles, levantando otros $450 millones, llevando la deuda convertible total a 2.700 millones de dólares—destinados explícitamente a fines corporativos e inversiones alineadas con la política estratégica de GameStop, que incluía la acumulación de Bitcoin.

Contexto actual de Bitcoin:

A enero de 2026, Bitcoin cotiza a $92.610, reflejando la tendencia de adopción institucional más amplia que valida el momento y la tesis de Cohen. La tenencia de 4.710 BTC representa un enfoque estructurado de gestión de tesorería corporativa, no una operación especulativa.

La muralla del inversor minorista

Lo que distingue la narrativa de GameStop de Cohen de los cambios de recuperación típicos es la base de inversores minoristas que rechazan patrones de salida convencionales. Millones de accionistas minoristas—que se identifican como “simios”—mantienen posiciones basadas en la convicción en la visión de Cohen, no en ganancias trimestrales o calificaciones de analistas. Esto genera dinámicas de capital inusuales: Cohen ejecuta estrategias a largo plazo sin presión trimestral porque su base de accionistas principales opera con cronogramas de convicción, no con ciclos de ganancias.

Implicaciones estratégicas

La evolución de Cohen—desde fundador de Chewy hasta reestructurador de GameStop y tenedor de Bitcoin corporativo—revela un patrón consistente: identificar activos infravalorados (comunidades, no solo productos), aplicar disciplina operativa y posicionarse para infraestructuras financieras emergentes. La maniobra de Bitcoin posiciona a GameStop en la intersección de la cultura gaming, la adopción de activos digitales y la innovación en la tesorería corporativa. La efectividad de esta estrategia dependerá menos del movimiento a corto plazo del precio de Bitcoin y más de si las grandes corporaciones adoptan cada vez más Bitcoin como reserva estratégica—una transición que ya está en marcha.