La tendencia del oro en la última década ha sido realmente imparable.

Con solo mirar estos números, se entiende — en 2016 el precio era de 1200 dólares por onza, y ahora ha superado los 4700 dólares. Un aumento cercano a 3 veces, con una rentabilidad anualizada de aproximadamente el 15%. Este ritmo de crecimiento estable indica que hay algo estructural respaldándolo.

Al desglosarlo, las tres fuerzas que siempre están en marcha son: el sentimiento de refugio, la cobertura contra la inflación y la depreciación del dólar. Los bancos centrales de todos los países tampoco han estado quietos; en estos diez años han comprado más de 4000 toneladas de oro, y la demanda a nivel institucional sostiene el precio. Cuando la incertidumbre en la situación política y económica global aumenta, el oro automáticamente se convierte en la primera opción de refugio en la asignación de activos. No hay que preocuparse si llega la inflación, ya que el oro ha sido siempre la herramienta más directa para cubrirse contra la depreciación monetaria. Además, con el ciclo de debilitamiento del dólar, el precio del oro sigue subiendo.

Esta lógica tiene una gran relevancia para todos los activos de riesgo — cuando cambian las condiciones macroeconómicas, la asignación de activos tradicionales suele ajustarse automáticamente.