Comment les données on-chain d’Ethena mettent-elles en évidence sa progression en 2025 ?
Les adresses actives progressent de 215 % au troisième trimestre 2025
L’écosystème Ethena a connu une croissance exceptionnelle au troisième trimestre 2025, avec une hausse de 215 % des adresses actives par rapport au trimestre précédent. Cette évolution accompagne la dynamique de conquête du marché d’Ethereum et les avancées majeures du protocole telles que la mise à niveau Pectra. Cette croissance illustre l’adoption accrue d’Ethena en tant que protocole dollar synthétique, qui propose des solutions crypto-natives autonomes vis-à-vis de l’infrastructure bancaire traditionnelle.
La progression de l’engagement utilisateur s’accompagne d’une augmentation marquée du Total Value Locked (TVL) d’Ethena, s’établissant à 12,76 milliards $ sur la même période. Ce lien entre activité et liquidité se reflète dans les principaux indicateurs de la plateforme :
| Indicateur | T2 2025 | T3 2025 | Évolution |
|---|---|---|---|
| Adresses actives | - | - | +215 % |
| TVL | 5,93 G$ | 12,76 G$ | +115 % |
| Corrélation prix/TVL | 0,68 | 0,84 | +23,5 % |
| Détention institutionnelle | 21 % | 30 % | +42,9 % |
Le fort découplage par rapport aux fluctuations du Bitcoin (corrélation BTC-altcoin inférieure de 70 %) atteste de la maturité d’ENA en tant qu’actif financier autonome. Les flux institutionnels sont particulièrement marquants, la détention institutionnelle atteignant 30 % de l’offre circulante. Ce positionnement institutionnel fait évoluer la liquidité d’ENA, désormais davantage influencée par l’adoption institutionnelle d’Ethereum que par les cycles macroéconomiques du Bitcoin, affirmant Ethena comme indicateur avancé de la dynamique altcoin au sein d’une DeFi en pleine mutation.
Le volume de transactions atteint 1,7 milliard $ avec 43 % de croissance
La trajectoire de croissance spectaculaire d’Ethena consolide son rôle de protocole de référence au sein de la DeFi. En 2025, la plateforme franchit un cap majeur avec un volume de transactions de 1,7 milliard $, soit une progression de 43 % sur un an par rapport à 2024. Cette dynamique puissante correspond à l’activation du mécanisme de partage des frais, proposé par Wintermute et validé par la Fondation Ethena fin 2024.
L’activation du partage des frais a profondément transformé le modèle de revenus d’Ethena, permettant aux détenteurs de tokens ENA stakés (sENA) de bénéficier de la redistribution des revenus du protocole. Ces revenus proviennent essentiellement des frais de création sur l’USDe, le dollar synthétique d’Ethena, dont la capitalisation dépasse 6 milliards $.
Les données du marché illustrent cette avancée :
| Indicateur | Avant activation des frais | Après activation des frais | Évolution |
|---|---|---|---|
| Volume quotidien | 750 M$ | 1,1 G$+ | +46,7 % |
| Capitalisation | 3,35 G$ | 4,88 G$ | +45,7 % |
| Utilisateurs actifs | 79 000+ | 190 000+ | +140,5 % |
L’activation est intervenue après que le protocole a satisfait à plusieurs critères, notamment une offre suffisante d’USDe en circulation, un revenu cumulé du protocole et un niveau de fonds de réserve adéquat. L’augmentation du volume de transactions illustre l’adoption institutionnelle croissante du concept d’« Internet Bond » d’Ethena, instrument d’épargne en dollar accessible mondialement au sein de l’écosystème crypto, indépendant de l’infrastructure bancaire traditionnelle.
La concentration des whales recule avec l’élargissement de l’adoption de l’USDe
L’écosystème Ethena connaît une mutation structurelle majeure en 2025, la concentration des whales sur les tokens ENA diminuant à mesure que la diffusion du stablecoin USDe s’intensifie. Les données on-chain montrent que les adresses de whales ont réduit leur part de détention de 30,19 % par rapport aux trimestres précédents, reflétant une répartition plus équilibrée sur le réseau.
Ce mouvement accompagne la forte progression de la pénétration du stablecoin USDe :
| Indicateur | Valeur 2024 | Valeur 2025 | Progression |
|---|---|---|---|
| Capitalisation USDe | 5,8 G$ | 11,7 G$ | +102 % |
| Distribution du token ENA | 30 % détenus par des whales | Moins de 20 % détenus par des whales | -33 % |
| Sorties d’échanges | 40 M tokens | 140 M tokens | +250 % |
La baisse de concentration des whales ne traduit pas nécessairement un sentiment négatif. Le programme de rachat de 260 millions $ a retiré 3,48 % de l’offre en circulation, tandis que l’adoption institutionnelle progresse via des produits tels que le stablecoin USDtb soutenu par BlackRock. Cet intérêt institutionnel permet de modérer la volatilité des prix habituellement liée à une forte concentration de whales.
Bien qu’ENA se négocie actuellement à 0,3251 $, contre un sommet historique de 1,52 $, les fondamentaux restent robustes : le stablecoin USDe du protocole s’impose comme une « solution crypto-native pour la monnaie, indépendante des systèmes bancaires traditionnels ». Cette adoption structurelle offre une assise plus durable pour la valorisation à long terme que les fluctuations de whales à court terme.
FAQ
Qu’est-ce que le token ENA ?
ENA est le token de gouvernance d’Ethena, protocole de stablecoin décentralisé sur Ethereum. Il permet aux détenteurs de participer aux décisions de l’écosystème Ethena.
Qui possède le token ENA ?
Le token ENA est détenu par Guy Young, le fondateur d’Ethena.
Quelle est la cryptomonnaie associée à Elon Musk ?
Elon Musk est particulièrement associé à Dogecoin, une cryptomonnaie inspirée des memes qu’il soutient et promeut régulièrement sur les réseaux sociaux et dans ses prises de parole publiques.
Faut-il acheter ou vendre ENA ?
Au vu des tendances actuelles du marché, ENA apparaît comme une valeur à vendre. Les indicateurs techniques signalent une tendance baissière. Il est cependant essentiel de procéder à vos propres recherches avant toute décision d’investissement.
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