Pourquoi je vends MSTY : le ETF Bitcoin qui en fait trop

Le problème de la complexité à double effet de levier

J’ai fait une erreur. Après avoir détenu du Bitcoin depuis 2014 et vu MicroStrategy accumuler du levier pour parier davantage sur la crypto, je pensais que le ETF YieldMax MSTR Option Income Strategy (MSTY) serait une démarche astucieuse pour mon IRA. Spoiler : ce ne l’était pas.

Voici ce qui se passe réellement sous le capot : MSTY prend MSTR — une entreprise qui s’est déjà endettée pour acheter encore plus de Bitcoin — et l’enveloppe dans une stratégie d’options d’achat couvertes. Vous recevez des paiements mensuels, mais à quel prix ? Les calls couverts limitent votre potentiel de gain. C’est comme posséder une Ferrari mais promettre de ne jamais dépasser 55 mph.

Le problème de levier dont personne ne parle

MSTR ne se limite pas à une exposition au Bitcoin. La société emprunte des sommes importantes et vend des actions supplémentaires pour amplifier ses paris crypto. Cela signifie que vous n’êtes pas seulement exposé à la volatilité du Bitcoin — vous êtes exposé à :

• Risque lié au levier d’entreprise
• Décisions stratégiques personnelles de Michael Saylor
• Risque de gestion de la dette
• Potentielle dilution due à de futures ventes d’actions

Ensuite, MSTY ajoute une couche supplémentaire de complexité. C’est du stacking de risques, tout simplement.

L’angle fiscal différé (Et pourquoi ce n’est pas suffisant)

OK, MSTY résout un vrai problème : dans un IRA traditionnel, ces distributions mensuelles de primes d’options s’accumulent en report d’impôt au lieu d’être lourdement taxées à 37% au fédéral + l’État. C’est vraiment utile.

Mais voici ma réalité : si je suis suffisamment optimiste sur Bitcoin pour vouloir une exposition dans mon IRA, pourquoi accepter un potentiel plafonné ? Pourquoi ne pas simplement acheter MSTR directement ? Ou opter pour un ETF Bitcoin spot comme IBIT ? Les deux me donnent l’exposition souhaitée sans le plafond des primes d’option.

Mon plan de sortie

Même avec le réinvestissement automatique (DRIP) activé et des rendements totaux qui suivent MSTR jusqu’à présent, j’en ai assez. La position MSTY n’a pas de sens dans ma stratégie. Soit je réalloue ce capital dans un ETF Bitcoin plus simple, soit je le laisse de côté.

MSTY résout un problème que la plupart des investisseurs n’ont pas réellement, et ce faisant, il en crée de nouveaux. Ce n’est pas une fonctionnalité. C’est un piège déguisé en investissement sophistiqué.