Le mécanisme de commutation des frais vient de changer la donne pour les jetons de protocole.

Regardez ces chiffres : Un DEX a généré $109M en frais sur 30 jours avec une valorisation de $9B . Pendant ce temps, un autre protocole ? $92M en frais mais avec une capitalisation boursière de seulement $420M .

L'écart est sauvage. Lorsque les protocoles commencent à diriger les revenus vers les détenteurs de tokens au lieu de simplement vers les LPs, toute la proposition de valeur change. Nous observons une preuve en temps réel que les modèles de partage des frais peuvent transformer la façon dont le marché évalue ces actifs.

Génération de revenus similaire. Évaluations complètement différentes. Le marché intègre clairement des attentes différentes ici—ou peut-être qu'il n'a tout simplement pas encore rattrapé.

Que se passe-t-il donc lorsque davantage de protocoles activent ce commutateur ? Le capital afflue-t-il vers des générateurs de frais sous-évalués, ou les acteurs établis maintiennent-ils leur prime indépendamment des métriques ?