Ce saut à l’aube a littéralement laissé tout le monde bouche bée face au Bitcoin. La tendance était plutôt bonne, comment peut-elle s’effondrer si soudainement ?

Mais cette chute brutale cache en réalité une logique claire — le resserrement de la liquidité, les fonds qui fuient.

Commençons par les obligations américaines, ce truc est un véritable « parasite à sangsues ». La paralysie du gouvernement, le compte TGA qui approche de l’épuisement, le marché manquait déjà d’argent. Bien que la Réserve fédérale injecte des fonds dans les banques pour sauver la situation, le trou noir qu’est le marché obligataire attire énormément de capitaux. Cette fois, lors des ventes de bons à 3 et 6 mois, la valeur nominale était de 163 milliards, mais en réalité, 170,6 milliards ont été émis. En excluant la partie réinvestie par la Fed, 163 milliards de dollars ont été instantanément siphonnés du marché.

Lorsque la liquidité est abondante, cette somme ne pose pas problème. Mais en période de resserrement, un retrait massif de capitaux met à mal les actifs risqués. La chute du Bitcoin est le signal le plus direct de cette fuite de fonds.

Ce qui complique encore la situation, c’est la position de la Fed. La dernière allocution de Goolsby a confirmé une posture hawkish, brisant net les illusions du marché concernant une baisse des taux en décembre — la probabilité de baisse est passée de près de 70% à beaucoup moins. L’anticipation d’une baisse de taux était un stimulant pour les actifs risqués, mais dès que cette perspective s’éloigne, le marché se refroidit immédiatement, la pression de vente monte en flèche.

La tension de la liquidité combinée à la baisse de l’optimisme étouffe les actifs risqués. La volatilité du Bitcoin étant déjà élevée, cette conjoncture le met en première ligne. La vague de pessimisme du marché entraîne de nouvelles ventes, aggravant la chute.

Mais il ne faut pas trop paniquer. Les signaux de reprise sont déjà là : une fois que le gouvernement reprendra ses activités, le remboursement du TGA pourra « injecter » de la liquidité, ce qui améliorera progressivement la situation ; si la Fed ralentit la absorption via les opérations de rachat à court terme, la liquidité à court terme pourra aussi se libérer, soulageant la pression.

Le cycle de la liquidité va vite venir, mais aussi repartir rapidement. Après l’hiver, le printemps revient toujours. Comprendre la direction de la liquidité est bien plus fiable que de suivre simplement les mouvements des chandeliers. Dans les moments les plus difficiles du marché, se cachent souvent les plus grandes opportunités.