Les sociétés de capital-investissement sont confrontées à un problème croissant : des portefeuilles chargés d'entreprises qu'elles ne peuvent tout simplement pas transférer. Ces soi-disant "entreprises zombies" sont coincées dans un flou - pas assez prospères pour attirer des acheteurs à des évaluations souhaitées, mais pas non plus en faillite.

L'environnement de sortie s'est considérablement durci. Des taux d'intérêt plus élevés ont rendu les rachats par effet de levier moins attrayants, tandis que les marchés publics restent sceptiques quant aux actifs surévalués. Pendant ce temps, ces entreprises continuent de consommer des capitaux en soins palliatifs, drainant les rendements que les LPs avaient promis des années auparavant.

C'est une crise de liquidité qui redéfinit discrètement le paysage des investissements. Certains fonds conservent désormais des actifs pendant 7 à 10 ans au lieu du cycle traditionnel de 4 à 6 ans. La question n'est pas seulement de savoir quand ils sortiront, mais s'ils peuvent sortir sans subir de pertes brutales.