Le PDG de Chevron vient de faire une déclaration intéressante lors de sa présentation aux investisseurs – ils annoncent une situation de surapprovisionnement sur le marché du GNL à venir. Ce n'est pas exactement choquant si vous avez suivi le pipeline de nouveaux projets en cours, mais l'entendre directement d'un acteur majeur lui donne du poids.

L'espace du gaz naturel liquéfié a été sauvage dernièrement. Tout le monde et leur grand-mère se sont précipités pour construire des capacités après la crise énergétique, et maintenant nous faisons face à une offre trop importante qui arrive sur le marché en même temps. Des choses classiques de cycle de boom et de bust.

Qu'est-ce qui mérite d'être noté ? Cela ne se limite pas seulement au secteur de l'énergie. L'excès d'offre dans les matières premières a tendance à se répercuter sur les marchés macroéconomiques – cela affecte tout, des attentes en matière d'inflation à la façon dont les institutions rééquilibrent leurs portefeuilles. Lorsque les marchés de l'énergie traditionnels deviennent instables, le capital recherche parfois des alternatives de valeur.

Le PDG n'a pas non plus adouci les choses. "Pour une période de temps" suggère qu'ils se préparent à une pression soutenue, et pas seulement à un bref pic. C'est le genre d'évaluation honnête que l'on n'obtient pas toujours de la direction d'entreprise.

Quiconque suit les cycles des matières premières connaît ce schéma. La question n'est pas de savoir si l'excédent se produit - c'est combien de temps il dure et qui survit à la compression des marges. Chevron est probablement bien positionné compte tenu de son échelle, mais les acteurs plus petits ? Histoire différente.

Gardez un œil sur la façon dont cela évolue. La dynamique du marché de l'énergie a une drôle de manière d'influencer l'appétit pour le risque plus large à travers toutes les classes d'actifs.