J'ai observé un phénomène intéressant : depuis le 7 juillet de cette année, les anciens joueurs (LTH) qui détiennent des BTC depuis longtemps ont commencé à faire des dumps à grande échelle, et cela dure depuis un bon moment.

Plus curieusement, à peu près au même moment, le solde de BTC dans un échange majeur a soudainement commencé à remonter (vous pouvez le voir à la position marquée 1 sur la figure 1). Il faut savoir qu'avant cela, il avait chuté pendant trois mois entiers. Peut-on vraiment parler de coïncidence ?

Donc, mon jugement est le suivant : ces anciens détenteurs de jetons n'ont sûrement pas tout écoulé par des transactions hors marché. Une partie des fonds a sûrement été directement injectée dans les échanges, cela ne peut-il pas exercer de pression sur les prix du marché secondaire ?

Les données parlent d'elles-mêmes. Actuellement, le solde BTC de cette bourse est en hausse, passant de 28 634 BTC entre le 21 octobre et le 7 novembre. En regardant les deux dernières années, des situations similaires se sont produites 5 fois - j'ai marqué cela en rouge dans le graphique. Chaque fois que le solde augmente, le prix du BTC commence à faiblir, 5 fois sur 5, sans exception.

Que signifie cela ? Au moins à ce stade, la pression de vente potentielle accumulée dans l'échange est trop étroitement liée à la tendance à court terme du BTC.

Cependant, d'un point de vue plus macro, la quantité de jetons restants sur les échanges est beaucoup moins élevée qu'au début du marché haussier de 2023. En d'autres termes, théoriquement, les munitions capables de provoquer un dump deviennent de plus en plus rares.

En plus de se concentrer sur les jetons, le flux de l'argent est également crucial. Bien que la capitalisation boursière totale des stablecoins ait constamment augmenté pendant ce cycle, seuls les fonds qui entrent réellement sur les échanges peuvent se transformer en pouvoir d'achat réel.

Le solde total des stablecoins dominants dans cet échange est...