MSTR est-il devenu le "dispositif de couverture" des joueurs de chiffrement ? Quelles en sont les raisons ?

Récemment, il y a un phénomène intéressant : les institutions, pour couvrir leurs risques sur le marché des cryptomonnaies, ne se servent pas directement des dérivations, mais plutôt elles font du shorting des actions MSTR.

Selon l'analyste Tom Lee, la logique derrière cela est que MSTR détient près de 650 000 BTC, et que le prix de l'action est fortement corrélé à la performance du bitcoin. Plus important encore, la liquidité de MSTR est largement supérieure à celle des diverses dérivations cryptographiques, et la chaîne d'options est également extrêmement active. Ainsi, lorsque les institutions souhaitent couvrir les risques haussiers de BTC et ETH, elles préfèrent simplement faire du shorting de MSTR, ce “proxy bitcoin”.

Les données le confirment : le prix des actions de MSTR a chuté de 43 % au cours du dernier mois. Tom Lee a déclaré sans détour que ce n'est pas un problème de fondamentaux, mais que le marché utilise la haute liquidité de MSTR pour “absorber la pression de couverture”.

Mais le problème sous-jacent est plus profond : la liquidité et la profondeur des dérivations du marché des cryptomonnaies ne sont toujours pas suffisantes. De plus, après l'effondrement du marché à la mi-octobre, la liquidité des échanges a été affectée et les teneurs de marché ont été affaiblis, les institutions préfèrent utiliser des “actions standard” comme MSTR pour couvrir leurs risques.

En d'autres termes, MSTR est devenu le “pare-feu” de la gestion des risques sur le marché des cryptomonnaies - mais cela a également révélé que les infrastructures financières en cryptographie ne sont pas encore assez développées.