Réserve de 1,44 milliard USD de la stratégie : De l'acheteur de Bitcoin à l'institution de finance numérique

Source : CryptoTicker Titre original : Bitcoin en baisse, stratégie d'achat supplémentaire Lien original : https://cryptoticker.io/en/bitcoin-down-strategy-buys-more/

Lorsqu'une entreprise qui détient déjà plus de bitcoins que la plupart des pays en achète discrètement encore plus, vous savez que quelque chose de grand se prépare.

La stratégie (, anciennement MicroStrategy ), a récemment ajouté 130 BTC à son coffre et, plus important encore, a créé une réserve massive de 1,44 milliard USD pour stabiliser les dividendes et les paiements de dettes. Ce n'est pas juste une autre mise à jour de trésorerie. C'est un signe que la stratégie évolue d'un bilan fortement axé sur le bitcoin vers une institution de finance numérique à part entière, conçue pour survivre à la volatilité, continuer à accumuler et redéfinir le fonctionnement des trésoreries d'entreprise dans un monde axé sur la cryptographie.

Qu'est-ce que la stratégie a acheté cette fois ?

Entre le 17 novembre et le 30 novembre, Strategy a acheté 130 bitcoins supplémentaires pour environ 11,7 millions de dollars à un prix d'entrée moyen de 89 960 $. Cela porte la réserve totale de l'entreprise à 650 000 BTC d'une valeur de près de $56 milliards aux prix actuels.

Pour mettre cela en contexte, la stratégie contrôle désormais plus de 3 % de l'ensemble de l'offre de bitcoin. Sur l'ensemble de ses achats, le coût moyen pondéré de l'entreprise s'élève à 74 436 $ - ce qui lui laisse encore 7,6 milliards de dollars de gains non réalisés, même après le dernier repli du marché.

Ces achats n'ont pas été financés par des liquidités disponibles. Au lieu de cela, l'entreprise a utilisé son programme d'équité (ATM) sur le marché, vendant plus de 8,2 millions d'actions MSTR pour 1,48 milliard de dollars pendant la période de deux semaines.

Pourquoi une nouvelle réserve de 1,44 milliard USD ?

C'est la partie qui change le récit. Pour la première fois, la Stratégie a créé une réserve USD dédiée - un fonds de 1,44 milliard de dollars mis de côté spécifiquement pour le paiement des dividendes de ses actions privilégiées et pour couvrir les obligations d'intérêt sur sa dette.

La stratégie indique que le plan est de garder suffisamment de dollars disponibles pour couvrir au moins douze mois d'engagements de dividendes, en élargissant finalement cette marge à deux ans ou plus.

En termes simples, ils construisent un coussin de liquidités afin de ne jamais avoir à vendre des bitcoins pour répondre à des obligations d'entreprise traditionnelles. Ce mouvement leur donne également la flexibilité de continuer à acheter des BTC, quelle que soit la turbulence du marché à court terme.

Michael Saylor l'a bien formulé : constituer une réserve en USD à côté de la réserve en BTC aide l'entreprise à rester liquide, stable et agressive même lorsque le marché devient chaotique.

Comment la stratégie finance ce changement

La plupart des réserves en USD ont été constituées à partir des dernières ventes d'actions d'ATM. Malgré la faiblesse du marché, la société dispose encore de plus de 13,3 milliards de dollars de capacité d'émission d'actions MSTR restante et d'une capacité intacte de 30,2 milliards de dollars dans ses programmes d'actions privilégiées.

Fait intéressant, aucun achat n'a été annoncé la semaine dernière, ce qui a amené certains observateurs à penser que la stratégie avait suspendu son accumulation hebdomadaire. Le dépôt de lundi montre que les achats ont simplement eu lieu discrètement dans la fenêtre du 17 au 30 novembre.

Pourquoi l'achat est important en ce moment

Deux semaines plus tôt, la Stratégie avait déjà effectué l'un de ses plus gros achats de l'année — 8 178 BTC pour 835,6 millions de dollars. Cela a rendu cet ajout plus stratégique qu'opportuniste.

Ce changement correspond également aux dernières allusions publiques de Saylor. Au lieu de se vanter de nouveaux achats de bitcoin, il a suggéré une mise à jour de graphique en demandant : Et si nous commencions à ajouter des points verts ? — presque certainement un clin d'œil à la nouvelle réserve en USD.

En termes simples, Strategy n'est plus simplement une machine d'acquisition de bitcoins. Elle se positionne comme la première institution de crédit adossée au bitcoin au monde.

Où se situe la stratégie parmi les détenteurs de trésorerie Bitcoin

Le paysage plus large devient encombré. Selon des rapports, 195 entreprises publiques détiennent désormais du bitcoin dans leur bilan. Mais la stratégie reste loin devant le peloton.

Principaux concurrents et leurs avoirs en BTC :

• MARA : 53,250
• Vingt et Un (Tether-backed) : 43 514
• Metaplanet : 30,823
• Adam Back : 30,021
• Bitcoin Standard Treasury Co. : 24,300
• Haussier : 19,324
• Riot Platforms : 14 548
• Coinbase : 13,011
• Trump Media : 11 542

Pourtant, même si le nombre de détenteurs augmente, les valorisations boursières du secteur ont refroidi. De nombreuses actions liées aux trésors ont chuté de manière significative par rapport à leurs sommets d'été. L'action de Strategy est 61 pour cent plus basse qu'en juillet et se négocie désormais près de sa valeur nette d'actif avec un mNAV de 0,9.

MSCI Va-t-il Retirer la Stratégie de Ses Indices ?

Cela est devenu un point majeur de débat. JPMorgan a averti que le retrait des indices MSCI pourrait déclencher jusqu'à 2,8 milliards de dollars de sorties. Si d'autres fournisseurs d'indices suivent l'exemple de MSCI, les sorties potentielles totales pourraient atteindre 8,8 milliards de dollars.

Pourquoi cela importe-t-il ? Parce qu'environ $9 milliards de la capitalisation boursière de Strategy se trouve dans des fonds passifs. Perdre cela serait douloureux.

Saylor, sans surprise, n'est pas inquiet. Il insiste sur le fait que la classification par index ne définit pas la mission de l'entreprise, et que sa stratégie à long terme sur le Bitcoin reste inchangée.

La Grande Image

Le dernier mouvement de la stratégie ne concerne pas les 130 BTC. Il s'agit de signaux de maturité et de confiance. L'entreprise fonctionne désormais avec un moteur de double réserve — une partie argent numérique dur, une partie liquidité traditionnelle — conçu pour survivre à la volatilité et continuer à accumuler sans interruption.

Les enjeux augmentent. Le niveau de scrutiny monte. Mais le ton de Saylor n'a pas changé : l'entreprise veut construire une institution monétaire numérique ancrée dans le bitcoin, et cette nouvelle réserve en USD est l'échafaudage autour de cette vision.

Alors que le bitcoin glisse et que les marchés boursiers vacillent, la stratégie se prépare pour le prochain cycle — sans réagir à l'actuel.