Le marché, cette fois-ci, considère vraiment la hausse des taux de la Banque du Japon en décembre comme un fait acquis.

Le 4 décembre, Reuters a carrément annoncé la couleur : trois sources internes au gouvernement japonais ont vendu la mèche — cette fois, le taux directeur devrait passer de 0,5% à 0,75%. Il faut savoir qu'après l'action de janvier dernier, c'est la première fois que la Banque du Japon resserre réellement sa politique monétaire avec du concret.

En réalité, le vent avait déjà tourné deux jours plus tôt. Le 2 décembre, le gouverneur de la banque centrale, Kazuo Ueda, a lâché lors d'une réunion : « Il va falloir sérieusement réfléchir à une hausse des taux lors de la réunion de ce mois-ci. » Dès que ce langage officiel est sorti, tout le monde a flairé le coup : n'est-ce pas le prélude à une action imminente ? Effectivement, deux jours plus tard, des sources ont levé le voile : « Si la banque centrale veut augmenter les taux, qu'elle le fasse, le gouvernement ne s'en mêle pas. » Autrement dit, le dernier suspense venait de disparaître.

En clair, si cela peut se faire, c'est surtout parce que le gouvernement ne met plus de frein. Avant, le marché se demandait : la Première ministre Sanae Takaichi n'est-elle pas plutôt conservatrice ? Si elle craint qu'une hausse des taux n'étouffe la reprise économique ou ne déstabilise le yen, ne risquait-elle pas de mettre des bâtons dans les roues de la banque centrale en coulisses ? Finalement, elle a complètement lâché prise et redonné à la banque centrale la pleine initiative sur la politique monétaire — une posture très claire du style « faites comme vous voulez ».

Du côté de Kazuo Ueda, les choses sont bien calculées : les données sur l'inflation se sont stabilisées, le marché du travail est bien tendu, et les fondamentaux économiques peuvent encaisser le choc d'une petite hausse des taux. Si, à ce stade, on restait encore paralysé par les inquiétudes du gouvernement, cela retarderait au contraire la normalisation de la politique monétaire.

Le marché a réagi plus vite que quiconque. Dès lundi, après les propos de Kazuo Ueda, les traders ont fixé la probabilité d'une hausse des taux en décembre à 80 % ; et maintenant que des sources gouvernementales ont confirmé, même les 20 % d'hésitation restants se sont évaporés. Mais à présent, ce qui intéresse tout le monde n’est plus la question de « y aura-t-il hausse ou pas », mais plutôt…