Enam tahun setelah gelombang stablecoin, inilah wujud awal masa depan pembayaran yang ia perkirakan.

Tahun ini diprediksi akan menjadi tonggak sejarah keuangan sebagai “Tahun Stablecoin”, dan antusiasme yang terlihat saat ini hanyalah permukaan dari tren besar yang telah berkembang selama enam tahun terakhir.

Pada tahun 2019, ketika proyek stablecoin Libra dari Facebook mengejutkan industri keuangan tradisional, Raj Parekh berada di pusat peristiwa tersebut di Visa.

Sebagai Head of Crypto di Visa, Raj menyaksikan langsung perubahan pola pikir ketika raksasa keuangan mapan ini beralih dari pengamatan pasif menjadi keterlibatan aktif—pada saat konsensus masih jauh dari pasti.

Saat itu, arogansi keuangan tradisional berjalan beriringan dengan ketidakmatangan blockchain. Masa kerja Raj di Visa membuka matanya pada batasan tak kasat mata di industri ini—bukan karena institusi keuangan enggan berinovasi, melainkan karena infrastruktur yang ada memang belum mampu mendukung pembayaran global yang sesungguhnya.

Terinspirasi oleh tantangan ini, ia mendirikan Portal Finance untuk membangun middleware pembayaran crypto yang lebih baik. Namun, setelah menangani banyak klien, ia menyadari bahwa sebaik apa pun peningkatan di aplikasi, hambatan performa di lapisan dasar tetap menjadi penghalang utama.

Pada akhirnya, Monad Foundation mengakuisisi tim Portal dan Raj memimpin ekosistem pembayaran di sana.

Menurut kami, Raj sangat tepat untuk menganalisis eksperimen efisiensi ini. Ia memahami logika bisnis aplikasi stablecoin sekaligus fondasi teknis pembayaran crypto—menjadikannya sosok yang ideal untuk menelaah perjalanan ini.

Baru-baru ini kami berbincang dengan Raj tentang evolusi stablecoin beberapa tahun terakhir. Kami ingin mengidentifikasi apa yang mendorong ledakan stablecoin saat ini: apakah kepastian regulasi, masuknya raksasa industri, atau sekadar upaya mengejar profit dan efisiensi?

Lebih penting lagi, konsensus baru tengah terbentuk—stablecoin bukan hanya aset crypto; mereka berpotensi menjadi generasi baru infrastruktur untuk penyelesaian dan pergerakan modal.

Namun, pertanyaan penting masih tersisa: berapa lama momentum ini akan bertahan? Narasi apa yang akan terbantahkan, dan mana yang akan menjadi fondasi jangka panjang? Perspektif Raj sangat berharga karena ia adalah pelaku langsung, bukan sekadar pengamat.

Menurut Raj, kebangkitan stablecoin adalah “momen email” bagi uang—masa depan di mana transfer dana semudah dan secepat mengirim informasi. Namun, ia mengakui belum sepenuhnya yakin kemungkinan baru apa yang akan muncul.

Berikut adalah kisah Raj, sebagaimana dirangkum dan diterbitkan oleh Beating:

Permasalahan Sebelum Teknologi

Jika harus memilih titik awal, saya akan mengatakan tahun 2019.

Saat itu saya di Visa, dan dunia keuangan sedang tegang. Peluncuran mendadak proyek stablecoin Libra oleh Facebook mengubah segalanya. Sebelum Libra, sebagian besar institusi keuangan tradisional menganggap crypto sekadar mainan geek atau aset spekulatif. Libra mengubah persepsi itu. Tiba-tiba, semua orang sadar bahwa tanpa mengambil posisi, mereka bisa saja kehilangan masa depan di industri ini.

Visa adalah salah satu mitra publik pertama di proyek Libra. Libra istimewa—upaya awal berskala besar dan ambisius yang mempertemukan perusahaan lintas industri untuk pertama kalinya dalam kolaborasi blockchain dan crypto.

Meski Libra tak berjalan sesuai ekspektasi, itu adalah momen penting. Libra memaksa banyak institusi tradisional untuk memandang crypto secara serius, mengangkatnya dari eksperimen pinggiran menjadi isu yang harus diperhatikan.

Tekanan regulasi pun muncul. Pada Oktober 2019, Visa, Mastercard, Stripe, dan lain-lain mundur dari proyek tersebut.

Namun, pasca-Libra, Visa, Mastercard, dan anggota lainnya mulai membentuk tim crypto secara resmi. Tujuannya untuk mengelola kemitraan dan jaringan secara lebih baik, sekaligus mengembangkan produk nyata dalam strategi yang lebih luas.

Karier saya dimulai di persimpangan cybersecurity dan pembayaran. Awal di Visa, saya membangun platform keamanan untuk membantu bank mengelola risiko kebocoran data, eksploitasi, dan peretasan.

Pengalaman ini membuat saya melihat blockchain dari perspektif pembayaran dan fintech—sebagai sistem pembayaran open-source. Yang paling menonjol, saya belum pernah melihat teknologi yang memungkinkan transfer nilai secara global, 24/7, dengan kecepatan seperti itu.

Namun, saya juga melihat infrastruktur Visa masih bergantung pada bank, mainframe, dan transfer kawat konvensional.

Bagi saya, sistem open-source yang mampu memindahkan nilai sangat menarik. Intuisi saya, suatu saat infrastruktur seperti Visa akan digantikan oleh jaringan blockchain.

Saat tim crypto Visa dibentuk, kami tidak terburu-buru mengadopsi teknologi baru. Tim ini sangat cerdas dan berpengalaman, ahli di keuangan tradisional dan crypto, serta sangat menghargai ekosistem crypto.

Crypto pada dasarnya adalah tentang komunitas. Untuk berhasil, Anda harus memahami dan berbaur di dalamnya.

Visa adalah jaringan pembayaran, sehingga kami sangat fokus memberdayakan mitra—penyedia pembayaran, bank, fintech—dan mengidentifikasi celah efisiensi dalam settlement lintas negara.

Pendekatan kami bukan memaksakan teknologi baru di Visa. Kami mulai dengan mengidentifikasi masalah internal nyata, lalu menilai apakah blockchain bisa menjadi solusi.

Dalam hal settlement, muncul pertanyaan: jika pembayaran settle T+1 atau T+2, mengapa tidak real-time? Apa dampak settlement instan bagi tim treasury dan keuangan? Misal, bank tutup pukul 17.00—bagaimana jika treasury bisa settle di malam hari? Bagaimana jika settlement terjadi tujuh hari seminggu, bukan hanya hari kerja?

Inilah alasan Visa akhirnya mengadopsi USDC sebagai mekanisme settlement baru, mengintegrasikannya ke sistem yang sudah ada. Banyak yang bertanya mengapa Visa menguji settlement di Ethereum. Pada 2020 dan 2021, itu terdengar radikal.

Ambil contoh Crypto.com, klien utama Visa. Secara tradisional, Crypto.com harus menjual crypto ke fiat setiap hari, lalu mengirimkannya ke Visa via SWIFT atau ACH.

Ini menyulitkan. SWIFT bukan real-time—settlement bisa memakan waktu dua hari atau lebih. Agar tidak gagal bayar, Crypto.com harus menempatkan dana besar di bank—disebut “pre-funding”.

Modal itu seharusnya bisa menghasilkan imbal hasil, namun justru mengendap demi mendukung settlement yang lambat. Kami bertanya: jika bisnis Crypto.com berbasis USDC, kenapa tidak settle langsung dengan USDC?

Kami bermitra dengan Anchorage Digital, bank aset digital berizin federal, dan melakukan transaksi uji coba pertama di Ethereum. Saat USDC berpindah dari alamat Crypto.com ke Visa di Anchorage dan settlement selesai dalam hitungan detik, itu adalah momen luar biasa.

Kesenjangan Infrastruktur

Pengalaman settlement stablecoin di Visa membuat saya menyadari betapa belum matangnya infrastruktur industri ini.

Saya selalu percaya pembayaran dan arus modal seharusnya menjadi “pengalaman sepenuhnya terabstraksi”. Saat Anda membeli kopi, Anda cukup gesek kartu, bayar, dan dapatkan minuman—merchant menerima uangnya. Pengguna tidak melihat proses di balik layar—komunikasi bank, interaksi jaringan, konfirmasi transaksi, kliring, settlement. Semua itu seharusnya tidak terlihat.

Saya memandang blockchain dengan cara yang sama. Ia adalah teknologi settlement yang kuat, namun seharusnya terabstraksi oleh infrastruktur dan layanan aplikasi sehingga pengguna tidak merasakan kompleksitasnya.

Inilah alasan saya keluar dari Visa dan mendirikan Portal—platform developer yang memungkinkan perusahaan fintech mengintegrasikan pembayaran stablecoin semudah menghubungkan API.

Sejujurnya, saya tidak pernah menargetkan Portal untuk diakuisisi. Bagi saya, ini soal misi—membangun sistem pembayaran open-source adalah dedikasi hidup saya.

Jika saya bisa memudahkan transaksi on-chain dan membantu sistem open-source menjadi bagian dari hidup sehari-hari, meski sedikit, itu sudah kemenangan besar.

Klien kami mulai dari raksasa remitansi seperti WorldRemit hingga neobank baru. Namun seiring pertumbuhan bisnis, kami menghadapi paradoks.

Ada yang bertanya, kenapa tidak fokus ke aplikasi daripada infrastruktur. Banyak yang bilang, “Terlalu banyak infrastruktur, aplikasi kurang.” Tapi ini sebenarnya siklus.

Infrastruktur yang lebih baik memunculkan aplikasi baru, yang kemudian mendorong gelombang infrastruktur berikutnya. Ini adalah siklus “aplikasi-infrastruktur”.

Saat itu, kami menilai infrastruktur masih belum matang, jadi masuk akal memulai dari sana. Tujuan kami dua: bermitra dengan aplikasi besar yang sudah punya ekosistem dan volume, serta memudahkan perusahaan dan developer tahap awal untuk memulai.

Demi performa maksimal, Portal mendukung Solana, Polygon, Tron, dan lainnya. Namun kami selalu kembali pada kesimpulan yang sama: ekosistem EVM (Ethereum Virtual Machine) punya efek jaringan luar biasa—developer dan likuiditas ada di sana.

Ini menciptakan paradoks: EVM adalah ekosistem terkuat namun terlalu lambat dan mahal; chain lain lebih cepat tapi terfragmentasi. Kami bertanya-tanya: jika ada sistem yang EVM-compatible dengan performa tinggi dan finalitas sub-detik, itu solusi pembayaran terbaik.

Pada Juli, kami menerima akuisisi Portal oleh Monad Foundation, dan saya mengambil alih pembayaran di Monad.

Sering muncul pertanyaan: bukankah chain publik sudah terlalu banyak? Kenapa perlu chain baru? Itu pertanyaan keliru—bukan “kenapa tambah chain,” tapi “apakah chain yang ada sudah menyelesaikan masalah inti pembayaran?”

Jika Anda bicara dengan pihak yang memindahkan dana besar, mereka akan lebih peduli pada unit ekonomi. Berapa biaya per transaksi? Apakah waktu konfirmasi cukup cepat untuk bisnis? Apakah likuiditas cukup dalam di koridor FX? Inilah isu sebenarnya.

Finalitas sub-detik memang teknis, tapi ini soal uang nyata. Jika pembayaran butuh 15 menit untuk konfirmasi, itu tidak berguna secara komersial.

Tapi itu saja belum cukup. Anda butuh ekosistem yang kuat: penerbit stablecoin, on/off-ramp, market maker, penyedia likuiditas—semua peran penting.

Saya sering bilang kita sedang di “momen email” untuk uang. Ketika email muncul, ia tak hanya mempercepat surat—ia membuat informasi melaju ke seluruh dunia dalam detik, merevolusi komunikasi.

Stablecoin dan blockchain mewakili lompatan yang sama untuk transfer nilai—kapasitas kecepatan internet yang belum pernah ada. Kita bahkan belum membayangkan seluruh kemungkinannya: pembiayaan rantai pasok global bisa direvolusi, biaya remitansi bisa menjadi nol.

Terobosan nyata adalah saat teknologi ini terintegrasi mulus ke platform seperti YouTube atau setiap aplikasi di ponsel Anda. Ketika pengguna tak sadar ada blockchain, tapi menikmati transfer uang secepat internet secara instan, saat itulah adopsi massal dimulai.

Yield dalam Pergerakan: Model Bisnis Stablecoin Berikutnya

Pada Juli ini, Amerika Serikat mengesahkan GENIUS Act, yang secara halus mengubah lanskap industri. Moat Circle yang dulunya kuat mulai memudar, didorong perubahan mendasar pada model bisnis.

Penerbit stablecoin generasi awal seperti Tether dan Circle menggunakan logika sederhana: pengguna menyetor dana, penerbit membeli US Treasury, dan menyimpan seluruh bunga. Itu fase pertama.

Sekarang, dengan proyek seperti Paxos dan M0, permainannya berubah. Pemain baru ini menyalurkan bunga dari aset dasar langsung ke pengguna dan penerima. Ini bukan sekadar pembagian profit—ini primitif keuangan baru, bentuk baru suplai uang.

Dalam keuangan tradisional, uang hanya menghasilkan bunga jika mengendap di bank. Begitu Anda mentransfer atau membelanjakannya, yield itu hilang.

Stablecoin mematahkan aturan itu. Bahkan saat dana bergerak dan bertransaksi dengan kecepatan tinggi, aset dasarnya tetap menghasilkan yield. Ini membuka peluang baru: memperoleh yield bukan hanya saat diam, tapi juga saat bergerak.

Kita masih di tahap awal model ini. Beberapa tim membawanya lebih jauh, mengelola US Treasury dalam skala besar dan berencana menyalurkan 100% bunga ke pengguna.

Anda mungkin bertanya, bagaimana mereka memperoleh profit? Model mereka adalah membangun produk dan layanan bernilai tambah di sekitar stablecoin, bukan mengambil untung dari selisih bunga.

Jadi meski ini baru permulaan, tren pasca-GENIUS Act jelas: setiap bank dan fintech besar kini serius mempertimbangkan cara terlibat. Model bisnis stablecoin masa depan tidak akan berhenti pada bunga deposito.

Di luar stablecoin, bank crypto baru mulai menarik perhatian. Dengan latar belakang pembayaran, saya melihat perbedaan utama antara fintech tradisional dan crypto.

Fintech generasi pertama seperti Nubank (Brasil) dan Chime (AS) dibangun di atas infrastruktur perbankan lokal, sehingga terbatas pada pasar domestik.

Namun dengan stablecoin dan blockchain, Anda membangun di atas infrastruktur global—sesuatu yang belum pernah ada di dunia keuangan. Anda tidak harus menjadi fintech satu negara. Sejak awal, Anda bisa membangun bank global untuk pengguna di mana saja.

Ini adalah terobosan terbesar dalam sejarah fintech—meluncur dengan jangkauan global. Model ini melahirkan generasi baru founder dan produk yang tidak terikat geografi. Dari baris kode pertama, mereka menargetkan pasar global.

Agent Payments dan Masa Depan High-Frequency Finance

Melihat tiga hingga lima tahun ke depan, yang paling membuat saya antusias adalah konvergensi AI Agents (Agentic Payments) dan high-frequency finance.

Baru-baru ini, kami mengadakan hackathon di San Francisco dengan fokus pada AI dan crypto. Developer berdatangan—satu tim mengintegrasikan DoorDash (platform pengantaran makanan AS) dengan pembayaran on-chain. Tren ini sudah mulai terlihat: agent kini tidak lagi dibatasi kecepatan manusia.

Di sistem throughput tinggi, agent memindahkan dana dan mengeksekusi trading lebih cepat dari yang bisa diproses otak manusia secara real-time. Ini bukan hanya soal kecepatan; ini perubahan mendasar alur kerja—dari “efisiensi manusia” ke “efisiensi algoritmik”, dan akhirnya “efisiensi agent”.

Untuk memungkinkan lompatan dari milidetik ke mikrodetik, performa blockchain harus kelas dunia.

Sementara itu, akun pengguna mulai konvergen. Akun investasi dan pembayaran yang dulu terpisah, kini batasnya mulai hilang.

Ini evolusi alami—dan inilah yang diincar raksasa seperti Coinbase. Mereka ingin menjadi “everything app” Anda—tabungan, crypto, saham, prediction market—semua dalam satu akun. Ini menjaga loyalitas pengguna dan seluruh data tetap dalam satu ekosistem.

Inilah alasan infrastruktur masih esensial. Hanya dengan mengabstraksi plumbing crypto, DeFi, pembayaran, dan yield dapat digabungkan menjadi pengalaman terpadu—pengguna tidak merasakan kompleksitas di baliknya.

Beberapa kolega saya berasal dari dunia high-frequency trading, terbiasa mengeksekusi transaksi besar di CME atau bursa saham dengan latensi ultra-rendah. Tapi yang membuat saya antusias bukan sekadar trading lebih banyak—melainkan membawa ketelitian rekayasa dan pengambilan keputusan algoritmik ke alur kerja keuangan sehari-hari.

Bayangkan bendahara korporasi mengelola dana di banyak bank dan mata uang. Dahulu ini membutuhkan pekerjaan manual berat. Ke depan, dengan LLM dan blockchain berperforma tinggi, sistem akan mengotomasi trading dan pengelolaan dana skala besar di balik layar, memaksimalkan hasil setiap dolar.

Mengabstraksi high-frequency trading untuk alur kerja nyata bukan lagi domain eksklusif Wall Street. Algoritma kini dapat mengoptimalkan keuangan perusahaan dengan kecepatan dan skala luar biasa. Inilah gebrakan besar berikutnya di dunia keuangan.

Pernyataan:

1. Artikel ini direproduksi dari [Beating]. Hak cipta milik penulis asli [Jack, Kaori, Sleepy.txt]. Jika Anda memiliki pertanyaan terkait publikasi ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan kami akan menanganinya dengan segera sesuai kebutuhan.
2. Disclaimer: Seluruh pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi.
3. Versi bahasa lain diterjemahkan oleh tim Gate Learn. Kecuali Gate disebutkan, Anda tidak diperkenankan menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel terjemahan ini.