Pasar saham AS mereda: pemerintah melanjutkan negosiasi kembali yang memicu rebound, tetapi awan gelap belum hilang

Jumat saham AS menunjukkan pola “jatuh pagi, naik siang” yang khas. S&P 500 naik 0,13%, Dow Jones naik 0,16%, Nasdaq 100 turun 0,28%. Kontrak berjangka sedikit lebih baik: kontrak E-mini S&P 500 Desember naik 0,14%, kontrak E-mini Nasdaq Desember turun 0,22%.

Mengapa bisa rebound? Sinyal positif datang dari dimulainya kembali negosiasi pemerintah.

Senator Demokrat secara sukarela mundur, mengusulkan penundaan subsidi kesehatan selama satu tahun, sementara Partai Republik juga melunak dan menyatakan bersedia berdiskusi. Meskipun belum ada kesepakatan, kedua pihak saling menunjukkan sikap yang positif—yang dipahami pasar sebagai sinyal bahwa penutupan pemerintah selama 6 minggu (terlama dalam sejarah) mungkin akhirnya berakhir.

Namun, ada jebakan sebelum rebound.

Pada pembukaan Jumat, ketiga indeks utama saham AS jatuh di bawah level terendah 2 minggu, dengan beberapa penyebab:

1. Semua saham semikonduktor jatuh — saham chip membebani pasar. Micron Technology (@MCHP) memperkirakan pendapatan Q3 sebesar 1,1-1,15 miliar dolar, jauh di bawah konsensus 1,18 miliar, langsung turun 5%. ARM, Marvell, AMD dan lainnya juga mengikuti tren melemah.

2. Data ekonomi memberi alarm — Challenger Gray & Christmas melaporkan PHK perusahaan AS di Oktober mencapai level tertinggi dalam 20 tahun. Lebih menyakitkan lagi, indeks kepercayaan konsumen University of Michigan turun ke level terendah 3,5 tahun di 50,3, jauh di bawah perkiraan 53,0.

3. Feds memberi sinyal tidak bersahabat — Wakil Ketua Federal Reserve Jefferson menyebut bahwa suku bunga masih memiliki “pengaruh pembatasan yang cukup besar” terhadap ekonomi, mengisyaratkan perlambatan penurunan suku bunga. Pasar saat ini memberi probabilitas 66% bahwa pemotongan suku bunga akan dilakukan pada 9-10 Desember.

4. Perdagangan China tidak mendukung — Ekspor Oktober turun tak terduga 1,1% (penurunan terbesar dalam 8 bulan), impor hanya naik 1,0%, menimbulkan kekhawatiran tentang prospek pertumbuhan global.

Pasar obligasi sedikit menguat, tetapi kenaikan terbatas.

Hasil obligasi AS 10 tahun naik 4 basis poin ke 4,087%. Penurunan saham pagi hari sebenarnya menyelamatkan pasar obligasi (permintaan safe haven), ditambah data kepercayaan konsumen yang lemah memberi dukungan. Namun, pernyataan hawkish dari Fed membatasi kenaikan obligasi.

Pasar obligasi Eropa berbalik arah — hasil obligasi Jerman 10 tahun naik ke level tertinggi 4 minggu di 2,666% (+1,6bp), obligasi Inggris naik ke level tertinggi 2,5 minggu di 4,466% (+3,2bp). Data perdagangan Jerman melampaui ekspektasi (ekspor naik 1,4%, impor naik 3,1%), memberi sinyal positif untuk pertumbuhan ekonomi Eropa. Probabilitas pemangkasan suku bunga ECB pada pertemuan berikutnya (18 Desember) hanya 4%.

Musim laporan keuangan terus “menghantam”, tetapi pertumbuhan laba melemah.

Minggu ini, 136 perusahaan S&P 500 melaporkan hasil, 81% melampaui ekspektasi, terbaik sejak 2021. Tapi jangan terlalu cepat bersemangat—pertumbuhan laba Q3 diperkirakan hanya 7,2% (terendah dalam 2 tahun), dan pertumbuhan penjualan juga melambat. Perusahaan bertahan, tapi tidak semudah itu.

Performa saham: naik dan turun.

Pemenang: saham alat kesehatan Globus Medical melonjak 35%, penjualan dan panduan melampaui ekspektasi; Expedia naik 17%, laporan keuangan cerah; Akamai naik 15%.

Kalah: game Take-Two turun 8%, Grand Theft Auto VI ditunda 6 bulan hingga November 2026; vendor layar Universal Display turun 8%, pendapatan jauh di bawah ekspektasi; raksasa pembayaran Block turun 7%, pendapatan Q3 13,96 miliar dolar AS jauh di bawah ekspektasi; CNH turun 6%, peringatan laba dan panduan tahunan direvisi turun secara signifikan.

Paling parah adalah perusahaan editing gen Intellia Therapeutics, di mana satu pasien meninggal dunia setelah menjalani terapi gen, saham langsung jatuh 25%.

Ancaman terakhir: gugatan tarif impor.

Pengadilan Agung AS pada hari Rabu menunjukkan keraguan terhadap keabsahan tarif Trump yang saling menguntungkan. Hakim menuduh dia menyalahgunakan kekuasaan darurat, menyatakan bahwa wewenang pengenaan pajak adalah kekuasaan inti Kongres. Jika pengadilan memutuskan Trump kalah, pemerintah mungkin harus mengembalikan lebih dari 80 miliar dolar AS dari tarif yang telah dikumpulkan, dan kekuasaan Trump atas tarif akan dibatasi. Putusan diperkirakan keluar akhir tahun atau awal tahun depan.

Kesimpulan: rebound memang terjadi, tapi fondasinya rapuh. Negosiasi pemerintah yang dimulai kembali perlahan mengkonsumsi sinyal positif, sementara ekonomi yang lemah, pertumbuhan perusahaan yang melambat, dan ketidakpastian kebijakan terus mempengaruhi berita. Selanjutnya, fokus utama adalah keputusan FOMC Desember dan putusan pengadilan tertinggi tentang tarif—berita buruk mana pun bisa membalikkan keadaan.