Mengapa Saya Menjual MSTY: ETF Bitcoin yang Terlalu Berusaha

Masalah dengan Kompleksitas Leverage Ganda

Saya membuat kesalahan. Setelah memegang Bitcoin sejak 2014 dan menyaksikan MicroStrategy menumpuk leverage untuk bertaruh lebih besar pada crypto, saya pikir ETF Strategi Pendapatan Opsi MSTY (MSTY) akan menjadi langkah cerdas untuk IRA saya. Spoiler alert: itu tidak.

Inilah yang sebenarnya terjadi di balik layar: MSTY mengambil MSTR—sebuah perusahaan yang sudah membebani dirinya dengan miliaran utang untuk membeli lebih banyak Bitcoin—kemudian membungkusnya dalam strategi panggilan tertutup. Anda mendapatkan pembayaran bulanan, tetapi dengan biaya apa? Panggilan tertutup membatasi potensi keuntungan Anda. Ini seperti memiliki Ferrari tetapi berjanji tidak akan melebihi 55 mph.

Masalah Leverage yang Tidak Dibicarakan Orang

MSTR bukan hanya eksposur Bitcoin. Perusahaan meminjam jumlah besar dan menjual saham tambahan secara khusus untuk memperbesar taruhan kripto-nya. Itu berarti Anda tidak hanya terpapar volatilitas Bitcoin—Anda juga terpapar:

• Risiko leverage perusahaan
• Keputusan strategi pribadi Michael Saylor
• Risiko pengelolaan utang
• Potensi dilusi dari penjualan saham di masa depan

Lalu MSTY menambahkan lapisan kompleksitas lain di atasnya. Ini adalah penumpukan risiko, sederhana dan jelas.

Sudut Pandang Tunda Pajak (Dan Mengapa Itu Tidak Cukup)

Oke, MSTY memang menyelesaikan satu masalah nyata: dalam IRA tradisional, distribusi premi opsi bulanan tersebut terakumulasi secara tunda pajak alih-alih dikenai pajak federal + negara bagian sebesar 37%. Itu benar-benar berguna.

Tapi inilah kenyataannya: jika saya cukup optimis terhadap Bitcoin untuk menginginkan eksposur IRA, mengapa saya menerima potensi keuntungan terbatas? Mengapa tidak langsung membeli MSTR? Atau mengambil ETF Bitcoin spot seperti IBIT? Keduanya memberi saya eksposur yang saya inginkan tanpa batasan premi opsi.

Rencana Keluar Saya

Bahkan dengan DRIP diaktifkan dan total pengembalian sejauh ini sejalan dengan MSTR, saya sudah selesai. Posisi MSTY tidak masuk akal untuk strategi saya. Entah modal itu dialihkan ke ETF Bitcoin yang lebih sederhana, atau dibiarkan saja di luar.

MSTY menyelesaikan masalah yang sebenarnya tidak dimiliki kebanyakan investor, dan dalam prosesnya, menciptakan masalah baru. Itu bukan fitur. Itu jebakan yang disamarkan sebagai investasi canggih.