Musim laporan keuangan ini, pasar saham AS memberikan hasil yang mengejutkan.

Pertumbuhan laba kuartalan S&P 500 melesat hingga 18%—benar, Anda tidak salah baca, ini adalah titik tertinggi sejak Q3 2021. Jika kita mengesampingkan efek pemulihan yang berlebihan setelah pandemi, angka ini harus ditelusuri kembali ke tahun 2018 untuk menemukan kekuatan yang sebanding.

Yang lebih menarik adalah perubahan struktural: dari 11 sektor di bawah S&P 500, 6 mencatat pertumbuhan positif di Q3, sementara di kuartal lalu? Hanya 2 sektor yang mampu bertahan. Apa arti dari efek penyebaran ini? Bukan satu jalur yang menyelamatkan, tetapi resonansi dari berbagai titik yang mekar.

Lihat lagi pada perusahaan dengan kapitalisasi kecil dan menengah. Pertumbuhan laba median Russell 3000 melonjak menjadi 11%, dua kali lipat dari 6% di Q2, dan juga mencetak rekor tertinggi baru sejak Q3 2021.

Ada satu detail yang layak diperhatikan - saat ini, frekuensi laporan keuangan yang "melebihi ekspektasi" sudah mendekati batas maksimum historis. Apakah pasar meremehkan kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan? Atau apakah para analis secara kolektif terlalu konservatif?

Bagaimanapun juga, momentum keuntungan ini sekarang memang terasa sangat tidak masuk akal.