Mekanisme pengalihan biaya baru saja mengubah aturan untuk token protokol.

Lihat angka-angka ini: Satu DEX menarik $109M dalam biaya selama 30 hari dengan valuasi $9B . Sementara itu, protokol lain? $92M dalam biaya tetapi hanya berada di kapitalisasi pasar $420M .

Celahnya sangat besar. Ketika protokol mulai mengarahkan pendapatan kepada pemegang token alih-alih hanya kepada LP, seluruh proposisi nilai bergeser. Kami menyaksikan bukti waktu nyata bahwa model pembagian biaya dapat mengubah cara pasar mematok aset-aset ini.

Pendapatan yang serupa. Penilaian yang sama sekali berbeda. Pasar jelas-jelas memperhitungkan harapan yang berbeda di sini—atau mungkin belum mengikuti perkembangan.

Jadi apa yang terjadi ketika lebih banyak protokol mengalihkan saklar itu? Apakah modal mengalir ke generator biaya yang dihargai rendah, atau apakah pemain yang sudah mapan mempertahankan premi mereka terlepas dari metrik?