Apa yang mau disalahkan pada "black swan" untuk kejadian flash crash saat pembukaan? Sudahlah. Hal ini sudah tertulis di dinding - Likuiditas sedang ditarik secara gila-gilaan oleh tiga pompa, pasar yang turun seperti ini justru merupakan reaksi yang paling normal.

Pertama-tama, mari kita bicarakan tentang pompa air pertama: ledakan utang negara senilai 1630 miliar dolar dari Kementerian Keuangan. Begitu krisis penutupan pemerintah berakhir, segera dipacu untuk menerbitkan utang, benda ini adalah lubang hitam dana. Uang yang sebelumnya beredar di pasar, sekarang disedot oleh utang negara, sehingga darah di pasar saham dan dunia kripto tentu saja menyusut. Pernahkah kamu melihat suasana pompa air di kolam ikan? Sekarang inilah keadaannya.

Mesin kedua lebih ganas: Federal Reserve secara langsung memadamkan harapan penurunan suku bunga. "Tidak terburu-buru untuk menurunkan suku bunga"—hanya dengan satu kalimat ini, langsung memicu kepanikan. Bagaimana dengan dana yang menggunakan leverage untuk bertaruh pada penurunan suku bunga? Dalam sekejap lari terbirit-birit. Sebenarnya mungkin hanya penyesuaian normal, tetapi emosi panik telah menghancurkan situasi menjadi lubang yang dalam. Perbedaan ekspektasi ini, kadang-kadang lebih mematikan daripada berita buruk yang sebenarnya.

Ketiga paling tersembunyi: Danau penampung dana dalam sistem perbankan. Lihatlah fluktuasi aneh dari suku bunga pinjaman semalam - sejumlah besar dana terkurung dalam obligasi negara dan reverse repos, tidak bisa bergerak, seperti air yang membeku menjadi es. Uang ini seharusnya bisa mengalir ke pasar modal, tapi sekarang semuanya terbaring dalam "aset aman" dan tidur nyenyak, pasar tentu saja sangat kekurangan.

Tapi kembali lagi, ini bukan sinyal pasar beruang. Ini hanya likuiditas yang sementara terhambat. Sekarang memotong kerugian? Itu namanya memberikan chip di harga terendah. Orang yang benar-benar bisa bermain tahu, peluang terbaik sering kali tersembunyi saat kepanikan paling kuat. Pasar sedang berdarah, tapi jangan lupa — akhir dari darah, biasanya adalah titik awal dari rebound.