Bank sentral Korea baru saja melepas obligasi stabilisasi moneter 1 tahun dengan imbal hasil 2,540%.

Instrumen-instrumen ini pada dasarnya adalah alat andalan BOK untuk menyerap likuiditas berlebih ketika mereka perlu mengetatkan keadaan tanpa secara langsung menaikkan suku bunga. Suku bunga 2,54% memberi tahu Anda di mana pasar menetapkan harga risiko won Korea jangka pendek saat ini.

Apa yang menarik di sini? Hasilnya berada di tempat yang cukup mengungkapkan. Itu di atas suku bunga dasar mereka saat ini sebesar 2,50%, menunjukkan bahwa pasar mengharapkan suku bunga tetap atau mungkin sedikit naik. Bukan sinyal yang dovish.

Bagi siapa saja yang memantau kebijakan moneter Asia, ini patut dicatat. Sementara bank sentral regional lainnya masih mencari langkah selanjutnya, Korea secara aktif mengelola likuiditas melalui operasi obligasi. Selisih antara obligasi stabilisasi ini dan suku bunga kebijakan sering kali mengisyaratkan ke mana kondisi moneter akan menuju.

Pasar obligasi pada dasarnya mengatakan: "Ya, kami tidak membeli adanya pemotongan suku bunga yang akan datang." Itu premi 40 basis poin di atas suku bunga dasar? Itu adalah petunjukmu.