The Federal Reserve (FED) internal is experiencing a rare policy split. Powell has been at the helm for nearly eight years and has never seen such intense internal divisions. The interest rate cut path that was almost certain two months ago is now completely distorted by the hawkish and dovish factions. The market is still betting on a possible rate cut in December, but confidence has already weakened.

**Tiga PI bertarung, tidak ada yang bisa meyakinkan yang lain**

Kelompok dovish sangat memperhatikan data pekerjaan. Mereka percaya bahwa suku bunga yang tinggi sedang membunuh pasar tenaga kerja, dengan penambahan pekerjaan hampir terhenti. Sementara itu, kelompok hawkish tetap berfokus pada inflasi—pengeluaran konsumen masih kuat, dan perusahaan bisa saja menaikkan harga dengan alasan tarif, risiko lonjakan inflasi ada di mana-mana. Lalu, bagaimana dengan kelompok sentris? Mereka terombang-ambing, bahkan data resmi pun tidak bisa membuat mereka mencapai konsensus.

Lebih buruk lagi, penghentian pemerintah membuat laporan pekerjaan dan inflasi yang krusial terputus sepenuhnya. Para pejabat hanya dapat mengandalkan survei swasta dan informasi yang terfragmentasi untuk membuat keputusan, sama dengan berbicara masing-masing dalam kegelapan informasi. Pertikaian antar faksi mencapai puncaknya.

**Skenario Penurunan Suku Bunga Sepenuhnya Diubah**

Apa konsensus pada bulan September? Dari 19 pejabat, 10 mendukung pemotongan suku bunga berturut-turut pada bulan Oktober dan Desember, melanjutkan ritme sebelumnya dari Powell - masing-masing 25 basis poin.

Namun pada akhir Oktober, suku bunga baru saja turun ke rentang 3,75%-4%, tetapi para pemberi suara yang hawkish tiba-tiba berbalik. Pernyataan publik dan wawancara media sepenuhnya berbalik, dan ekspektasi penurunan suku bunga runtuh dalam sekejap.