Minyak mentah baru saja mengalami penurunan lagi, dan alasannya cukup sederhana—para pedagang lebih khawatir tentang OPEC yang membanjiri pasar daripada mereka bersemangat tentang proyeksi permintaan optimis dari Badan Energi Internasional.

Inilah ketegangannya: IEA terus mendorong narasi ini bahwa konsumsi minyak global akan tetap stabil atau bahkan meningkat seiring ekonomi berjalan. Terdengar bagus di kertas. Tapi kemudian Anda memiliki anggota OPEC yang duduk di atas kapasitas produksi yang besar, dan bisikan di pasar menunjukkan bahwa mereka mungkin segera meningkatkan output. Ketika ketakutan pasokan mengalahkan optimisme permintaan, harga tidak punya peluang.

Menariknya adalah bagaimana ini berperan dalam sentimen risiko yang lebih luas. Minyak telah menjadi barometer yang cukup baik untuk harapan inflasi dan langkah-langkah bank sentral belakangan ini. Jika minyak mentah tetap lemah, itu bisa mengurangi tekanan pada angka inflasi—yang mungkin sebenarnya bersifat bullish untuk aset berisiko di kemudian hari. Energi yang lebih murah berarti biaya input yang lebih rendah, kenaikan suku bunga yang kurang agresif, dan berpotensi lebih banyak likuiditas yang beredar.

Tapi saat ini? Pasar lebih fokus pada risiko kelebihan pasokan itu. Rekam jejak disiplin OPEC tidak sepenuhnya bersih, dan setiap petunjuk overproduksi membuat trader panik. Selisih antara apa yang diproyeksikan IEA dan apa yang mungkin dilakukan OPEC—di situlah volatilitas berada.