Ingat apa yang terjadi pada tahun 2021 dengan cek stimulus itu? Maurice Obstfeld tidak ragu-ragu dalam menyatakannya.

Pandangan dia: Pendekatan pengembalian dana dalam Rencana Penyelamatan Amerika pada dasarnya adalah bahan bakar bagi api inflasi yang sudah menyala. Mengapa? Karena keluarga-keluarga tidak menyimpan uang tersebut. Mereka tidak mampu.

Ketika Anda sudah tertekan oleh kenaikan biaya untuk kebutuhan dasar—makanan, bensin, sewa—apa yang Anda lakukan saat uang masuk ke akun Anda? Anda menghabiskannya. Segera. Dan ketika semua orang melakukannya secara bersamaan? Harga meningkat bahkan lebih tajam.

Ini adalah spiral inflasi sisi permintaan klasik. Lebih banyak uang mengejar barang yang sama. Ekonomi 101, tetapi terjadi secara nyata dengan konsekuensi nyata yang masih kita hadapi hingga hari ini.