Wall Street baru-baru ini sedikit cemas.

Aturan baru mengenai penyelesaian terpusat obligasi pemerintah AS yang diusulkan oleh Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC ) sebenarnya bertujuan untuk mengurangi risiko dalam sistem keuangan—membiarkan hedge fund dan bank besar mengalihkan lebih banyak transaksi untuk diselesaikan oleh pihak ketiga pusat. Ini terdengar bagus, tetapi bagaimana pelaksanaannya? Orang-orang di industri mulai panik. Apa yang mereka khawatirkan? Modal terkunci, likuiditas terhambat, biaya transaksi langsung melonjak, dan perputaran jaminan sehari-hari bisa bermasalah.

Sekarang SEC tampaknya telah mendengar suara-suara ini. Menurut anggota dewan, mereka sedang mendiskusikan sebuah rencana: memperluas cakupan pengecualian pihak terkait. Bagaimana caranya? Mungkin akan memasukkan perdagangan spot dan transaksi terkait lainnya, bahkan meneliti bagaimana cara menerapkan pengecualian ini pada operasi likuiditas internal dan manajemen jaminan. Singkatnya, mereka ingin memberikan sedikit ruang penyangga bagi pasar, agar peraturan baru tidak terlalu keras.

Namun, masalah ini juga tidak tanpa kontroversi. Dalam jangka pendek, pelonggaran regulasi dapat meredakan tekanan likuiditas, para dealer utama di Wall Street bisa bernapas lega. Lalu untuk jangka panjang? Suara kritik mungkin mengatakan bahwa ini adalah kompromi terhadap masalah risiko sistemik di pasar obligasi AS. Bagaimanapun, volume perdagangan mencapai triliunan dolar setiap hari, bagaimana dengan penggunaan modal, apakah harga akan berfluktuasi, pasar sedang mengawasi bagaimana SEC akan mengambil keputusan selanjutnya.