Pertarungan mempertahankan batas 100.000 Bitcoin: Permainan tiga garis pertahanan ETF, Opsi, dan pertukaran

Pertarungan antara bullish dan bearish di titik 100.000 dolar AS untuk Bitcoin semakin intens, ini jelas bukan arena yang dapat dipimpin oleh ritel. Sumber dukungan yang sebenarnya berasal dari tiga garis pertahanan tingkat institusi: ETF, Opsi, dan pertukaran, yang juga menjadi fokus utama dalam perdebatan bullish dan bearish saat ini.

Pertahanan Pertama: Teknik Arbitrase ETF

Dukungan ETF terhadap harga BTC pada dasarnya adalah logika arbitrase keuangan tradisional yang berfungsi. Ketika kepanikan pasar menyebabkan harga perdagangan ETF turun di bawah nilai bersih Bitcoin yang dimilikinya (NAV), dan muncul diskon, lembaga arbitrase profesional akan memulai operasi mekanis: di satu sisi membeli ETF murah di pasar sekunder, di sisi lain melakukan short hedge melalui futures atau mekanisme penebusan fisik untuk menjual Bitcoin, mengunci profit tanpa risiko. Proses ini menciptakan pembelian pasif yang mampu menyerap tekanan jual akibat kepanikan dengan akurat, menarik kembali harga ke kisaran yang wajar. Namun, baru-baru ini kondisi likuiditas menunjukkan sikap defensif—hari Jumat lalu, aliran bersih ETF keluar sebesar 5,58 juta dolar AS, meskipun pada hari Selasa ini kembali mengalir masuk 5,24 juta dolar AS, tetapi secara keseluruhan lebih cenderung menerima tekanan jual secara pasif, mampu bertahan di level namun belum memiliki kekuatan untuk terus mendorong naik.

Garis pertahanan kedua: Pertahanan "garis hidup dan mati" dari pembuat pasar opsi

100 ribu dolar adalah zona intensif eksekusi opsi Bitcoin, sekaligus merupakan benteng pertahanan terkuat. Data dari pertukaran Deribit menunjukkan, volume posisi opsi Bitcoin pada bulan Oktober mencapai rekor sejarah sebesar 50 miliar dolar, dengan sejumlah besar kontrak berkumpul di sini, memaksa pembuat pasar opsi untuk mengelola eksposur risiko dengan ketat. Semakin dekat harga menuju 100 ribu bahkan turun, semakin besar risiko bagi pembuat pasar, sehingga mereka akan secara mekanis membeli spot atau futures untuk hedging saat harga turun, membentuk daya tarik yang kuat untuk mengikat harga di sekitar level tersebut. Namun, garis pertahanan ini menyimpan "pedang bermata dua": jika level 100 ribu efektif ditembus oleh kekuatan eksternal, pembelian hedging yang sebelumnya ada akan seketika berubah menjadi penjualan masif, menjadi kekuatan bearish terkuat yang mendorong penurunan.

Tingkat ketiga pertahanan: keseimbangan rapuh dari margin pertukaran

Di atas 100.000 dolar AS, margin trader cukup, dapat membeli spot saat penurunan, dan juga dapat membuka posisi hedging untuk meredam fluktuasi. Namun, kelemahan garis pertahanan ini sejalan dengan Opsi—begitu level 100.000 ditembus, pemanggilan margin yang disebabkan oleh kurangnya margin akan memicu reaksi berantai, mendorong BTC memasuki penurunan yang lebih dalam.
#BTC #Dogecoin