Pandangan bahwa banyak altcoin hanya tidak berguna secara teknologi tetapi juga dari segi harga telah menyebar begitu luas dalam beberapa waktu terakhir sehingga hampir menjadi konsensus di pasar. Penyebabnya bukanlah ledakan kemarahan orang-orang, tetapi ketika Anda melihat struktur ekosistem, memang ada masalah teknis dan struktural serius yang mendukung persepsi ini. Saat ini, sebagian besar altcoin diposisikan sebagai produk digital yang hanya muncul dalam grafik, tetapi tidak memiliki fungsi nyata dalam kehidupan sehari-hari.

Ketika Anda menyelami akar masalah, hal pertama yang Anda temui adalah kekurangan pengguna nyata. Banyak proyek memiliki jumlah dompet yang dibesar-besarkan oleh bot, angka TVL ditahan dengan likuiditas buatan, dan statistik penggunaan aplikasi didukung sepenuhnya oleh lalu lintas palsu. Meskipun mereka tampak seperti proyek besar dan ambisius di atas kertas, tidak ada pelanggan nyata yang tersentuh oleh teknologi ini. Seberapa baik pun teknologinya, jika tidak ada yang menggunakannya, secara alami akan muncul persepsi bahwa "tidak berfungsi."

Patah besar yang sebenarnya adalah pemisahan antara token dan teknologi. Dalam kripto, sebuah proyek dapat membangun produk yang hebat, memecahkan masalah penting, bahkan dapat menjadi revolusioner secara teknis. Namun, token tidak memiliki peran ekonomi dalam teknologi ini. Sebagian besar platform token tidak mendapatkan bagian dari pendapatan, tidak memberikan kekuasaan manajerial, dan tidak dihargai seiring pertumbuhan produk. Hampir semua mekanisme yang dapat meningkatkan harga token sengaja dibuang ke luar sistem untuk menghindari risiko hukum. Teknologi meningkat tetapi token terjebak di tempatnya. Situasi ini adalah kekecewaan terbesar yang dialami oleh investor altcoin.

Setiap siklus bullish yang terjadi, ditambah dengan tumpukan tren yang menjadi sampah, membuat gambaran semakin suram. Dalam satu siklus ada demam ICO, di siklus lainnya ada kegilaan NFT dan DeFi, dan hari ini ada ratusan proyek salinan yang bersembunyi di balik label seperti AI, L2, dan RWA. Sebagian besar proyek yang mencoba menangkap tren dan menarik uang dengan cepat ini menghilang dari pasar sebelum mereka bisa menghasilkan produk. Dengan demikian, persepsi altcoin pada akhirnya berubah menjadi "kuburan proyek sampah."

Selain semua itu, tekanan regulasi juga ditambahkan. Membangun hubungan ekonomi antara token dan produk dapat menyebabkan masalah "sekuritas" di banyak negara, sehingga proyek harus membuat token menjadi tidak efektif. Tokenomics oleh karena itu sangat lemah. Tidak ada pembagian pendapatan, tidak ada mekanisme untuk menciptakan permintaan, sebuah model di mana token tidak mendapatkan manfaat meskipun aplikasi tumbuh. Karena regulasi, proyek bergerak maju tetapi token tidak bisa; ada distorsi serius dalam sifat ekosistem.

Meski tabel ini, di sisi infrastruktur, terdapat juga kategori yang benar-benar menghasilkan sesuatu. Solusi penskalaan, infrastruktur komunikasi antar rantai, sistem penyimpanan data, teknologi yang berfokus pada privasi, dan model komputasi terdistribusi adalah area di mana pekerjaan yang dikembangkan dapat memiliki nilai penting dalam jangka panjang. Namun, bahkan kenyataan bahwa teknologi ini diproduksi tidak berarti bahwa harga token mencerminkan kenyataan tersebut. Hari ini, masih tidak mungkin untuk mengatakan bahwa teknologi yang baik berarti token yang baik di dunia kripto.

Pernyataan populer "Altcoin tidak berguna" sebenarnya tidak salah, tetapi alasannya bukan karena teknologi yang lemah seperti yang dipikirkan banyak orang. Masalahnya adalah bagaimana teknologi dikonversi menjadi token. Jika sebagian besar altcoin terlihat tidak berguna saat ini, itu bukan karena produknya buruk; melainkan karena hubungan antara produk dan token sepenuhnya terputus. Masalah utama ekosistem bukanlah teknologi, tetapi terkait dengan arsitektur ekonomi dan hukum. Selama ini tidak diperbaiki, sebagian besar altcoin akan mengalami nasib yang sama di siklus berikutnya.