Pengembalian Kedalaman pasar enkripsi pada 14 November 2025: Badai likuidasi leverage di bawah resonansi tiga tekanan.

Pada 14 November 2025, pasar enkripsi mengalami gelombang penjualan besar-besaran. Bitcoin (BTC) sempat jatuh di bawah level psikologis kunci 100.000 dolar AS selama sesi perdagangan Asia, dengan titik terendah mencapai 98.000 dolar AS, sementara Ethereum (ETH) kehilangan level dukungan 3.200 dolar AS. Data menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, hampir 200.000 investor di seluruh jaringan mengalami likuidasi, dengan total nilai pasar menguap sekitar 2%, sebuah badai likuidasi dengan leverage yang dipicu oleh memburuknya lingkungan makro dan risiko endogen sedang berlangsung.

Satu, Penyulut: Penularan lintas pasar dari "Black Thursday" saham AS

Jatuhnya pasar saham AS semalam menjadi katalis langsung untuk penurunan tajam ini. Indeks Dow Jones turun 1,65%, indeks Nasdaq jatuh 2,29%, dan indeks S&P 500 turun 1,66%, dengan sektor teknologi memimpin penurunan. Saat ini, koefisien korelasi antara Bitcoin dan indeks Nasdaq tetap di atas 0,8, hubungan yang kuat ini membuat aset enkripsi sulit untuk bertahan sendiri di tengah risiko sistemik.

Lebih penting lagi, harga saham perusahaan yang terdaftar terkait ekosistem enkripsi mengalami "Davis Double Kill":

• Saham pertambangan: MARA Holdings anjlok 11,31%, Riot Platforms turun 10,22%

• Saham posisi strategis dan saham bursa: MicroStrategy (MSTR) turun 7,15%, Coinbase (COIN) turun 6,86%

Penurunan kedalaman saham jenis ini mencerminkan meningkatnya kekhawatiran di pasar keuangan tradisional terhadap prospek keuntungan industri enkripsi, di mana ketakutan dengan cepat teralir ke aset di jaringan melalui mekanisme keterkaitan dana.

Kedua, Perubahan Kebijakan: Sinyal Hawkish Federal Reserve Menghancurkan Harapan Penurunan Suku Bunga

Inti dari penurunan tajam kali ini berasal dari perubahan mendalam dalam ekspektasi kebijakan moneter Federal Reserve. Beberapa pejabat Federal Reserve (termasuk Powell) baru-baru ini mengeluarkan sinyal hawkish yang jelas, menekankan untuk mempertahankan posisi pengetatan guna melawan inflasi yang keras, menyebabkan probabilitas pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember yang awalnya diperkirakan lebih dari 70% tiba-tiba turun di bawah 50%.

Perubahan ekspektasi kebijakan memicu dua reaksi berantai:

1. Kenaikan suku bunga riil menekan valuasi aset berisiko

Imbal hasil obligasi AS 10 tahun melampaui 4,11%, mencetak rekor tertinggi sejak 2024. Ini secara langsung meningkatkan biaya kepemilikan aset tanpa bunga seperti enkripsi, dengan dana beralih dari eksposur risiko ke aset pendapatan tetap untuk mencari perlindungan.

2. Harapan likuiditas yang memburuk memperburuk kerentanan struktural

Data menunjukkan bahwa aliran dana ETF terus lemah, dengan tingkat partisipasi ritel berada pada posisi rendah. 10X Research memantau bahwa pemegang jangka panjang (HODLers) mengalami perilaku jual yang dipercepat, dan model pasar mereka telah mengeluarkan sinyal peringatan pasar bearish sejak pertengahan Oktober. Ini beresonansi dengan risiko leverage struktural yang terungkap dalam kejadian "flash crash" pada 11 Oktober, yang memperparah kerentanan pasar.

Tiga, Risiko Endogen: Spiral Likuidasi di Pasar Berleverase Tinggi

Data CoinGlass menunjukkan bahwa dalam 24 jam terakhir, jumlah likuidasi di seluruh jaringan mencapai 463 juta USD, di mana likuidasi posisi long mencapai 342 juta USD. Bitcoin telah mengakumulasi kekuatan likuidasi posisi long sebesar 922 juta USD di sekitar level 100 ribu USD, dan jika jatuh di bawah level support kunci, akan memicu likuidasi paksa beruntun.

Pasar koin alternatif menjadi zona bencana, BANK anjlok 29,8%, PARTI turun 19,1%, kekeringan likuiditas membuat penurunan aset bernilai kecil jauh melebihi aset mainstream. Pola "aset mainstream jatuh, koin alternatif anjlok" ini membuktikan bahwa pasar sedang berada di tengah siklus deleveraging.

Empat, Analisis Teknikal: Efektivitas Dukungan 98,000 Dolar AS Menjadi Kunci

Saat ini pasar berada dalam periode pengujian level teknologi kunci:

• Support inti: 98,000 dolar AS (berkaitan dengan batas bawah platform konsolidasi sebelumnya)

Jika posisi tersebut gagal dipertahankan, target berikutnya akan turun ke 94,000 dolar AS (level dukungan biaya produksi Bitcoin yang diperkirakan oleh JPMorgan)

• Resistance level pertama: 100.500 dolar AS (untuk menembus posisi ini, volume transaksi harus meningkat menjadi lebih dari 1,5 kali rata-rata volume 20 jam)

• Indikator tren: konfirmasi death cross MACD pada level harian, jika dalam 48 jam ke depan tidak dapat kembali di atas 102.000 dolar, situasi penyesuaian menengah akan secara resmi ditetapkan.

Lima, Prospek Pasar Mendatang: Jendela Ketidakpastian Sebelum Rapat FOMC Desember

Pemulihan sentimen pasar jangka pendek bergantung pada dua variabel besar:

1. Stabilitas pasar saham AS

Malam ini, performa pembukaan pasar saham AS akan langsung mempengaruhi preferensi aset yang berisiko. Jika indeks Nasdaq terus menurun, BTC mungkin terpaksa menguji dukungan biaya di 94,000 dolar.

2. Kejelasan Jalur Kebijakan

Sebelum pertemuan FOMC pada 12 Desember, pernyataan apa pun dari pejabat Federal Reserve dapat memicu volatilitas ekspektasi. Titik pengamatan kunci termasuk:

• Kualitas data non-pertanian November 11 Desember (mungkin dipengaruhi oleh penghentian pemerintah)

• Apakah data CPI bulan Desember dapat meredakan kekhawatiran tentang stagflasi

Dalam jangka menengah dan panjang, jika Federal Reserve mempertahankan posisi hawkish, pasar enkripsi mungkin akan memasuki "bear market deleveraging" yang mirip dengan tahun 2018; jika data inflasi mengonfirmasi pendinginan ekonomi, posisi saat ini dapat menjadi area dasar jangka menengah.

Enam, Saran Strategi: Bertahan lebih penting daripada keuntungan

Dalam lingkungan yang saat ini sangat volatil dan rendah kepastian, disarankan kepada para investor:

• Manajemen posisi yang ketat: Leverage kontrak tidak lebih dari 3 kali, proporsi kepemilikan aset berisiko tinggi seperti meme coin dibatasi di bawah 5%

• Pengaturan stop loss dinamis: jika jatuh di bawah 97.800 dolar AS (2% di bawah 98.000), harus keluar dengan tegas.

• Tunggu sinyal di sebelah kanan: setidaknya harus melihat 102.000 dolar AS ditembus dengan volume yang signifikan, dan ETF harus mengalami aliran bersih lebih dari 200 juta dolar AS selama 3 hari berturut-turut, baru bisa mempertimbangkan untuk menambah posisi.

Kesimpulan inti: Penurunan tajam kali ini adalah hasil yang tak terhindarkan dari perubahan kebijakan makro dan risiko endogen di pasar yang saling bertumpuk. Sebelum jalur kebijakan Federal Reserve menjadi jelas, volatilitas pasar akan tetap tinggi. Sebelum krisis likuiditas sepenuhnya teratasi, manajemen kas lebih baik daripada mengambil risiko agresif. Peluang tren yang sesungguhnya harus menunggu efektivitas aliran dana dari rekening TGA (diperkirakan pada pertengahan hingga akhir Desember) dan penetapan nada setelah pertemuan FOMC untuk dapat dikonfirmasi. #CoinDesk10月Gate战绩来袭