Rencana stimulus 20 triliun dolar Trump: Apakah "pelindung" Aset Kripto atau "jerat inflasi"?

Rencana "menyuntikkan 20 triliun dolar AS ke dalam ekonomi Amerika sebelum akhir 2025" yang diajukan oleh Trump baru-baru ini telah menimbulkan kegemparan di pasar keuangan. Angka ini tidak hanya melampaui total kapitalisasi pasar gabungan dari empat raksasa teknologi, yaitu Microsoft, Apple, Google, dan Amazon (sekitar 12 triliun dolar), tetapi juga setara dengan alokasi hampir 60.000 dolar untuk setiap warga AS. Di pasar Aset Kripto, berita ini dipandang oleh sebagian investor sebagai pemicu untuk putaran bull market berikutnya, tetapi setelah menganalisis kelayakan kebijakan, risiko inflasi, dan mekanisme penyaluran, dampak nyata dari "tsunami modal" ini mungkin jauh dari yang terlihat optimis.

Satu, Kebijakan senilai 20 triliun dolar: Hambatan nyata di balik angka tersebut

1. "Segitiga Tidak Mungkin" dari Sumber Dana

Mewujudkan stimulus sebesar 20 triliun dolar AS menghadapi tiga batasan: fiskal, moneter, dan politik.

• Penerbitan fiskal: Anggaran total pemerintah federal AS untuk tahun fiskal 2025 sekitar 6,8 triliun USD, 20 triliun USD adalah tiga kali lipatnya. Bahkan dengan penerbitan obligasi nasional khusus, akan menyebabkan rasio utang federal terhadap GDP melonjak dari 125% saat ini menjadi lebih dari 180%, memicu krisis batas utang.

• Pencetakan uang berlebih: Jika bergantung pada Federal Reserve untuk langsung membeli obligasi pemerintah (sebenarnya QE), itu akan setara dengan ekspansi neraca sebesar 150%. Total aset Federal Reserve saat ini sekitar 7,2 triliun dolar AS, dan skala perluasan neraca sebesar ini akan menghancurkan dasar kredit dolar.

• Resistensi politik: Senat yang dikuasai oleh Partai Demokrat tidak akan pernah menyetujui rencana fiskal yang begitu radikal, dan independensi Federal Reserve juga membuatnya sulit untuk berkoordinasi dengan stimulus "menyebar uang dari helikopter".

Kesimpulan: Rencana tersebut lebih mungkin merupakan slogan politik di tingkat kampanye, bukan kerangka kebijakan yang dapat dilaksanakan. Mengacu pada Undang-Undang CARES 2020, stimulus fiskal yang benar-benar dilaksanakan sebesar 2,2 triliun dolar AS, ditambah dengan pembelian aset oleh Federal Reserve sekitar 4 triliun dolar AS, total 6,2 triliun dolar AS sudah merupakan batas sejarah. 20 triliun dolar AS hampir tidak mungkin dilaksanakan dalam kerangka sistem yang ada.

2. Keterlambatan dan Kebocoran dalam Transmisi Kebijakan

Meskipun sebagian dana disetujui, dari legislasi hingga injeksi nyata ke dalam ekonomi memerlukan 6-12 bulan. Pengalaman tahun 2020 menunjukkan bahwa hanya 37% dari dana stimulus tahap pertama masuk ke ekonomi riil, 28% mengalir ke pasar saham dan Aset Kripto, dan 35% terakumulasi dalam sistem perbankan. Berdasarkan proporsi ini, dari 20 triliun, dana yang benar-benar dapat mengalir ke pasar Aset Kripto sekitar 1,68 triliun dolar AS, meskipun masih signifikan, tetapi jauh dari yang dibayangkan pasar sebagai "banjir besar".

Kedua, risiko inflasi: "Kotak Pandora" senilai 20 triliun dolar

1. Titik kritis inflasi buruk

Saat ini inflasi inti PCE AS sekitar 3,2%, jika menyuntikkan 20 triliun dolar, berdasarkan teori jumlah uang (MV=PT), dengan asumsi kecepatan peredaran uang (V) stabil, tingkat harga (P) akan naik sekitar 45%-60%. Ini berarti:

• Biaya hidup: Harga susu mungkin naik dari 4 dolar/gallon menjadi 6,5 dolar

• Tingkat suku bunga melonjak: Imbal hasil obligasi AS 10 tahun mungkin melampaui 6% untuk mengkompensasi ekspektasi inflasi

• Krisis Dolar: Indeks Dolar dapat anjlok 20%, kehilangan status mata uang cadangan

2. Efek "pedang bermata dua" dari Aset Kripto

Dalam lingkungan inflasi tinggi, narasi "emas digital" Bitcoin memang dapat diperkuat:

• Permintaan untuk melawan inflasi: dana mencari alat untuk mempertahankan nilai, kapitalisasi pasar BTC mungkin meningkat dari 2 triliun menjadi 5-8 triliun dolar AS (harga yang sesuai 25-40 ribu dolar AS)

• Namun harganya adalah: Federal Reserve akan dipaksa untuk mempertahankan suku bunga yang sangat tinggi (7%-8%), yang akan sangat menekan valuasi aset berisiko. Selama siklus kenaikan suku bunga 2022, BTC turun dari 69.000 dolar AS menjadi 16.000 dolar AS, yang merupakan hasil dari suku bunga tinggi yang menghancurkan leverage.

Paradoks kunci: Stimulus 200 triliun jika memicu inflasi buruk, dalam jangka pendek akan menguntungkan narasi penghindaran enkripsi; tetapi pengetatan moneter yang ketat yang dihasilkan akan menekan likuiditas pasar dalam jangka panjang.

Tiga, dampak nyata terhadap koin: analisis skenario

Situasi Satu: Kebijakan sebagian diterapkan (probabilitas 30%)

Dewan Perwakilan Rakyat mengesahkan undang-undang infrastruktur dan pemotongan pajak senilai 3-5 triliun dolar AS, Federal Reserve mendukung pelonggaran:

• Target BTC: Mencapai 150.000-180.000 USD dalam 6 bulan, koin utama diperkirakan naik 50%-100%

• Aset yang memimpin: ETH (peningkatan hasil staking), SOL (perluasan ekosistem), INJ (narasi RWA)

• Risiko: Ekspektasi inflasi yang meningkat menyebabkan kenaikan suku bunga mulai Q3 2026, membentuk "bull pendek dan bear panjang"

Skenario Dua: Kebijakan tidak berhasil atau menyusut secara signifikan (probabilitas 60%)

Hanya melalui pengeluaran fiskal reguler sebesar 5000-8000 miliar dolar AS:

• Reaksi pasar: Emosi jangka pendek mendorong kenaikan 10%-20%, kemudian kembali ke fundamental

• Pergerakan BTC: Mempertahankan rentang fluktuasi antara 90.000-110.000 dolar, menunggu siklus pengurangan setengah dan aliran dana ETF.

• Koin altcoin: Sebagian besar akan jatuh di bawah level support saat ini, memasuki penyesuaian yang dalam.

Skenario Tiga: Kebijakan Memicu Inflasi Jahat (Probabilitas 10%)

20 triliun dipaksakan dengan cara MMT (Teori Moneter Modern):

• BTC Gila: Harga mungkin menyerang 300.000 dolar AS, tetapi sistem fiat menghadapi risiko keruntuhan.

• Krisis sistemik: penarikan bank, pemutusan rantai pasokan, kerusuhan sosial, aset kripto kehilangan jangkar penetapan harga

• Akhirnya: dunia memasuki sistem mata uang yang terikat pada komoditas (emas, minyak), BTC terdegradasi menjadi barang spekulatif yang kecil

Empat, Strategi Investasi: Mempertahankan Disiplin Mikro dalam Narasi Besar

Peringatan Kesalahan

• Jangan beli "cerita", beli "sinyal": 20 triliun Trump adalah narasi, bukan sinyal yang dapat diperdagangkan. Yang benar-benar menggerakkan harga adalah aliran dana, data on-chain, dan indikator teknis.

• Hindari pembangunan posisi dengan FOMO: dari Maret hingga Mei 2020, BTC berkisar antara 3800-5000 dolar selama 78 hari sebelum memulai gelombang kenaikan utama. Jika kebijakan diterapkan, ada cukup waktu untuk masuk dari sisi kanan.

• Leverage adalah alat bunuh diri: Dalam narasi makro yang begitu tidak pasti, setiap leverage di atas 3 kali lipat adalah bermain api. Leverage 10 kali lipat dapat mengalami likuidasi dalam fluktuasi ±3%.

Tanggapan Berjenjang

• Tipe agresif: menyimpan 20% uang tunai, menunggu rancangan kebijakan masuk ke dalam proses pemungutan suara di parlemen (sinyal yang jelas) sebelum membangun posisi secara bertahap di BTC 92,000 dolar, ETH 3,200 dolar.

• Tipe konservatif: Mempertahankan 50% kas, tidak mengejar harga tinggi. Jika data CPI membuktikan inflasi di luar kendali, pertimbangkan untuk mengalokasikan BTC sebagai lindung nilai.

• Konservatif: sepenuhnya kosong, memperhatikan kemajuan implementasi kebijakan. Rencana 20 triliun dari slogan menjadi undang-undang memerlukan setidaknya 6 bulan, selama periode tersebut pasar akan mengalami beberapa kali "terobosan palsu".

Lima, Perbandingan 2020: Mirip tetapi tidak sama

Dari Maret 2020 hingga November 2021, BTC naik dari 3800 dolar AS menjadi 69000 dolar AS, didukung oleh stimulus sebesar 6,2 triliun (sekitar 1,7 triliun dolar AS yang benar-benar mengalir ke pasar Aset Kripto). Namun, ada perbedaan mendasar dalam lingkungan saat ini:

Dimensi Tahun 2020 Tahun 2025

Suku bunga Federal Reserve 0%-0,25% 4,0%-4,25%

Tingkat inflasi 1.2% 3.2%

BTC市值 1500 miliar USD 2 triliun USD

Partisipasi Institusi Dipimpin oleh Ritel Proporsi Institusi lebih dari 55%

Kesimpulan: Saat ini, nilai pasar BTC telah berkembang 13 kali lipat, dengan volatilitas yang berkurang di bawah dominasi institusi, dan kenaikan yang didorong oleh dana dengan skala yang sama akan jauh lebih kecil dibandingkan tahun 2020. Harapan untuk 200 triliun membawa pasar 10 kali lipat tidak realistis.

Enam, Pandangan Rasional: Kebisingan Politik dan Esensi Pasar

Rencana 20 triliun dolar Donald Trump, terlepas dari apakah motivasinya untuk kampanye atau ide kebijakan yang nyata, dalam jangka pendek sulit untuk mengubah jalur operasi pasar kripto. Penggerak utama pasar tetap adalah:

1. Tingkat mikro: aliran dana ETF spot, jumlah alamat aktif di blockchain, likuiditas bursa

2. Tingkat menengah: siklus pengurangan setengah, kemajuan perluasan Layer2, skala aset RWA yang diunggah ke rantai

3. Tingkat makro: Pergerakan suku bunga riil, indeks dolar, risiko resesi global

Kerangka pemahaman yang harus dibangun oleh investor:

• Menganggap 200 triliun sebagai "opsi tidak bernilai": probabilitas rendah (<10%), tetapi potensi imbal hasil tinggi. Dapat dijadikan alasan pembelian untuk lindung nilai risiko ekor, bukan sebagai dasar untuk investasi besar.

• Perhatikan "kebijakan yang memiliki hak suara": RUU Pengawasan Aset Digital yang sedang dibahas oleh Kongres, dan sikap SEC terhadap persetujuan ETF spot, lebih memiliki nilai perdagangan dibandingkan slogan presiden.

• Tetap disiplin di tengah kekacauan: Jika pasar naik karena berita ini, secara bertahap kurangi posisi di atas 99,000 dolar; jika turun, secara bertahap bangun posisi di bawah 92,000 dolar.

Saran akhir: Tetap tenang, amati sinyal, dan kelola risiko sebelum 20 triliun dolar AS berubah dari slogan politik menjadi undang-undang yang dapat dilaksanakan. Kode kekayaan pasar Aset Kripto selalu tersembunyi dalam perubahan data di rantai dan neraca Federal Reserve, bukan dalam retorika bombastis di Twitter. Peluang sejati muncul ketika kebijakan diimplementasikan, inflasi terkendali, dan likuiditas dilepaskan dalam resonansi - yang mungkin sudah terjadi pada Q2 2026. Sebelum itu, bertahanlah untuk melihat cahaya di ujung siklus berikutnya. #Gate10月透明度报告出炉