Otoritas Jasa Keuangan Hong Kong secara ketat memberantas "pencucian uang bertingkat", bagaimana tokenisasi RWA dapat menjadi jawaban untuk transparansi keuangan selanjutnya?

Menurut laporan Zhitong Caijing pada 17 November, Komisi Sekuritas Hong Kong mengeluarkan surat darurat kepada lembaga berlisensi dan platform perdagangan aset virtual, mendesak mereka untuk tetap waspada terhadap transfer dana yang mencurigakan yang menunjukkan tanda-tanda perdagangan berlapis. Surat tersebut secara jelas menyatakan bahwa penggunaan lembaga berlisensi untuk perdagangan berlapis yang kompleks guna menyembunyikan kegiatan pencucian uang sedang mengalami peningkatan. Dinamika regulasi ini mengungkapkan bahwa dalam konteks inovasi keuangan yang dipercepat, perjuangan melawan AML menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Namun, di tengah krisis juga terdapat peluang. Gelombang tokenisasi aset dunia nyata yang sedang berkembang di bidang keuangan global, berkat transparansi dan keterlacakan yang melekat, sedang menyediakan solusi baru untuk membangun infrastruktur keuangan yang lebih aman dan lebih terpercaya. Artikel ini akan membahas tantangan nyata dari pencucian uang berlapis, menganalisis secara mendalam bagaimana tokenisasi RWA dapat merombak logika pengendalian risiko dari dasar teknologinya, dan secara rasional mengeksplorasi jurang yang harus dilalui dari konsep menuju aplikasi skala besar.

Satu, pencucian uang bertingkat: tantangan berat yang dihadapi oleh sistem manajemen risiko keuangan tradisional.

Perdagangan berlapis sebagai tahap kunci dalam kegiatan pencucian uang, bertujuan utama untuk memutuskan hubungan antara dana ilegal dan aktivitas kriminal asal melalui serangkaian operasi perdagangan yang kompleks dan cepat, serta mempersiapkan jalan bagi akhirnya memasukkan dana ini ke dalam sistem ekonomi yang sah. Otoritas Sekuritas dan Futures Hong Kong dalam surat edaran ini menggambarkan dengan akurat karakteristik khas dari kegiatan semacam itu, yaitu dana yang sering, cepat, dan terorganisir disimpan ke dalam akun pelanggan, dan segera ditarik dalam bentuk uang tunai atau aset virtual. Pola ini dengan cerdik memanfaatkan titik buta dalam penghubungan antara lembaga keuangan tradisional dan platform aset virtual yang baru muncul, serta likuiditas lintas domain dan tingkat anonimitas yang dimiliki oleh aset virtual itu sendiri, sehingga kesulitan dalam pelacakan dana meningkat secara eksponensial.

Menghadapi tantangan yang semakin serius ini, otoritas pengatur di Hong Kong menunjukkan strategi tanggapan yang multi-dimensi. Menurut laporan publik, Kepolisian Hong Kong bersama dengan Komisi Sekuritas dan lain-lain telah meluncurkan proyek kolaborasi publik-swasta yang disebut “mekanisme penghentian pembayaran 24/7” sejak September tahun ini, yang bertujuan untuk cepat mengintersepsi dana kriminal yang diduga terlibat dalam penipuan secara nonstop. Dalam dua bulan setelah pelaksanaan mekanisme ini, sekitar sepertiga dari keuntungan yang terlibat dalam kasus tersebut telah berhasil diintersepsi, yang membuktikan efektivitas mekanisme respons cepat yang terpusat. Namun, ini belum secara fundamental menyelesaikan masalah mendasar dari sistem kontrol risiko tradisional. Sistem pemantauan AML tradisional sangat bergantung pada mesin aturan berbasis data historis, yang sering kali menunjukkan keterlambatan ketika dihadapkan dengan teknik pencucian uang yang terus berkembang. Selain itu, efek pulau data antara lembaga keuangan membuat sulit untuk menyusun rantai dana secara lengkap, dan para pelanggar hukum justru memanfaatkan celah ini untuk melakukan transfer cepat antar lembaga. Masuknya sektor aset virtual semakin menambah variabel baru ke dalam sistem yang sudah tertekan ini.

Kedua, Tokenisasi RWA: Revolusi paradigma dari aset fisik ke aset transparan di blockchain.

Ketika aktivitas pencucian uang bertingkat menyoroti kelemahan ekosistem keuangan tradisional, sebuah revolusi keuangan yang tenang lainnya — tokenisasi aset dunia nyata, sedang mendefinisikan kembali kepemilikan dan cara peredaran aset melalui teknologi blockchain. Tokenisasi RWA, singkatnya, adalah mengubah aset tradisional yang berwujud atau tidak berwujud seperti real estat, obligasi perusahaan, komoditas, hingga karya seni menjadi token digital melalui teknologi blockchain. Proses ini tidak hanya mewujudkan pemisahan aset yang efisien, tetapi juga meningkatkan likuiditas secara signifikan, yang lebih penting, menciptakan mekanisme transparan yang berasal dari dasar teknologi.

Bidang ini tidak lagi terhenti pada tahap diskusi teoritis, tetapi telah memasuki periode aplikasi substansial dan ekspansi skala. Menurut informasi publik, CEO BlackRock, Larry Fink, telah beberapa kali menyatakan secara terbuka bahwa tokenisasi adalah tren masa depan manajemen aset. Dana likuiditas digital institusional dolar BUIDL di bawahnya, setelah diluncurkan, dengan cepat mengalami pertumbuhan skala, menunjukkan adanya permintaan yang kuat dari pasar terhadap produk tokenisasi yang terstandarisasi dan sesuai regulasi. Ini tidak hanya mewakili pengakuan lembaga keuangan tradisional terkemuka terhadap arah tokenisasi, tetapi juga berarti bahwa standar kepatuhan dan manajemen risiko yang relevan sedang dibangun secara bersamaan. Praktik-praktik ini menunjukkan bahwa tokenisasi RWA sedang bertransformasi dari sebuah konsep terdepan menjadi infrastruktur keuangan yang memiliki nilai ekonomi nyata.

Tiga, Pemberdayaan Teknologi: Bagaimana RWA Membangun Penghalang Alami untuk AML

Karakteristik inheren dari tokenisasi RWA memberikan gagasan dan alat baru untuk mengatasi masalah pencucian uang yang terstruktur. Keunggulan inti terletak pada tiga aspek: ketidakberdayaan untuk diubah yang dapat dilacak, kepatuhan yang dapat diprogram, dan interoperabilitas antar lembaga yang ditingkatkan.

Pertama, sifat tidak dapat diubah dan transparansi dari teknologi blockchain menciptakan satu set jejak lengkap yang dapat diaudit kapan saja untuk pergerakan aset. Setiap penerbitan, transfer, atau penebusan aset tokenisasi akan meninggalkan cap waktu permanen di blockchain dan membuka akses untuk pemeriksaan kepada pihak pengatur atau peserta yang berwenang. Jalur dana yang transparan ini secara alami menolak kekacauan dan kebingungan yang coba diciptakan oleh transaksi berjenjang. Mencoba melakukan pemindahan dana yang sering dan tanpa tujuan bisnis yang jelas dalam sistem seperti ini, pola abnormalnya lebih mudah diidentifikasi lebih awal oleh algoritma dan alat analisis data.

Kedua, teknologi kontrak pintar memungkinkan kepatuhan untuk dikodekan ke dalam logika perilaku aset itu sendiri. Dalam desain produk keuangan tokenisasi, serangkaian aturan manajemen risiko dapat ditetapkan sebelumnya. Misalnya, hanya alamat yang telah diverifikasi identitasnya dan terdaftar dalam daftar putih yang dapat menerima atau memperdagangkan aset tertentu; jika jumlah transaksi tunggal melebihi ambang tertentu, mungkin memerlukan otorisasi tambahan atau secara otomatis mengirimkan pemberitahuan ke platform pengawasan; bahkan dapat membatasi jalur peredaran aset untuk mencegahnya memasuki alamat berisiko tinggi atau yang dikenakan sanksi. Model “kepatuhan terintegrasi” ini, sebagian mengalihkan tanggung jawab AML dari pemeriksaan manual setelah kejadian, ke eksekusi otomatis perjanjian saat kejadian, yang secara signifikan meningkatkan efisiensi dan mengurangi risiko kesalahan manusia.

Akhirnya, tokenisasi RWA diharapkan dapat memecahkan pulau data yang ada dalam keuangan tradisional dengan melindungi rahasia bisnis. Dengan mengadopsi blockchain konsorsium atau menggabungkan teknologi peningkatan privasi seperti bukti nol pengetahuan, berbagai lembaga keuangan dan regulator dapat memverifikasi node kepatuhan yang diperlukan tanpa mengungkapkan semua rincian transaksi. Otoritas Sekuritas Hong Kong dalam surat edaran dan pernyataan kebijakan terkait, telah mengizinkan platform aset virtual berlisensi untuk mendistribusikan sekuritas yang ditokenisasi dan menetapkan persyaratan kustodian yang relevan, yang membangun dasar regulasi awal untuk membangun pasar aset tokenisasi yang saling terhubung berdasarkan standar teknologi yang seragam.

Empat, Tantangan Realitas: Hambatan dan Pertimbangan dalam Implementasi Penuh RWA

Meskipun RWA secara teori membawa prospek yang menggembirakan untuk AML, dalam perjalanan menuju penerapan mainstream, tetap menghadapi berbagai tantangan di tingkat teknis, hukum, dan regulasi, yang memerlukan kita untuk menghadapi dengan sikap objektif dan hati-hati.

Dalam aspek implementasi teknologi, pilihan blockchain menjadi masalah inti. Meskipun public chain memiliki tingkat transparansi yang tinggi, namun mungkin tidak dapat sepenuhnya memenuhi tuntutan tinggi terhadap privasi dan kinerja di industri keuangan; sementara consortium chain atau private chain dapat meningkatkan efisiensi dan kontrol, tetapi mungkin harus mengorbankan transparansi dan tingkat desentralisasi. Selain itu, bagaimana memastikan bahwa aset fisik off-chain sepenuhnya sesuai dengan hak token on-chain, yang dikenal sebagai “masalah oracle”, adalah tantangan kunci. Proses pengalihan informasi aset ke dalam blockchain masih bergantung pada pihak ketiga yang tepercaya, yang pada dirinya sendiri memperkenalkan titik risiko baru. Meskipun platform seperti Binaryx telah membuat kemajuan dalam meningkatkan efisiensi transaksi aset non-likuid seperti real estat, namun kelancaran dan keamanan keseluruhan proses masih memiliki ruang untuk perbaikan.

Di tingkat hukum dan regulasi, ketidakpastian masih ada. Sifat hukum dari aset yang ditokenisasi, pengakuan kepemilikan, serta masalah yurisdiksi dalam skenario lintas batas, saat ini belum membentuk standar yang seragam di seluruh dunia. Misalnya, untuk hipotek real estat yang ditokenisasi secara lintas batas, hukum negara mana yang berlaku jika terjadi wanprestasi? Bagaimana hak dan kewajiban dalam pelaksanaan likuidasi didefinisikan? Meskipun otoritas regulasi Hong Kong sedang aktif mengeksplorasi, seperti menyediakan lingkungan regulasi “sandbox” untuk sebagian produk yang ditokenisasi atau mengecualikan persyaratan catatan kinerja tertentu, namun pembentukan kerangka hukum yang komprehensif, jelas, dan memiliki kompatibilitas internasional masih memerlukan waktu.

Yang lebih penting, kita perlu menyadari dengan jelas bahwa teknologi itu sendiri adalah pedang bermata dua. Lingkungan blockchain yang didasarkan pada RWA juga dapat dimanfaatkan oleh pihak-pihak yang tidak bertanggung jawab. Alat seperti mixer, jembatan lintas rantai, dan koin privasi juga dapat digunakan untuk menyembunyikan aliran sebenarnya dari aset tokenisasi. Oleh karena itu, RWA bukanlah obat mujarab yang sekali untuk selamanya, ia hanya menyediakan infrastruktur yang lebih baik. Lembaga yang berlisensi dan regulator masih perlu terus meningkatkan kemampuan pemantauan dan analisis mereka berdasarkan hal ini, untuk menghadapi metode penghindaran yang terus berkembang. Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong berulang kali menekankan dalam panduannya bahwa lembaga berlisensi memiliki tanggung jawab yang berkelanjutan untuk melakukan due diligence terhadap aset klien, termasuk aset tokenisasi, yang merupakan kesadaran yang jelas terhadap hal ini.

Lima, Jalan Masa Depan: Membangun Ekosistem Keuangan Baru yang Kooperatif antara Regulasi dan Inovasi

Melihat ke depan, perkembangan RWA dan evolusi regulasi keuangan akan menjadi proses saling membentuk dan berkoordinasi. Bagi pusat keuangan internasional seperti Hong Kong, penegakan hukum yang ketat terhadap pencucian uang bertingkat dan inovasi keuangan yang memeluk tokenisasi aset tidaklah bertentangan, melainkan merupakan dua aspek yang tidak terpisahkan untuk menjaga kesehatan dan vitalitas pasar keuangan dalam jangka panjang.

Teknologi regulasi akan memainkan peran yang semakin penting dalam proses ini. Kita dapat memperkirakan bahwa model regulasi di masa depan akan secara bertahap beralih dari “laporan setelah kejadian” menjadi “regulasi terintegrasi”. Otoritas regulasi mungkin akan terhubung sebagai node ke jaringan blockchain keuangan utama, melalui antarmuka data yang diotorisasi, untuk melakukan pemantauan real-time terhadap risiko sistemik dan transaksi abnormal besar, bukan secara tertunda. Pada saat yang sama, protokol regulasi yang distandarisasi diharapkan dapat dikembangkan, memungkinkan kontrak pintar untuk secara otomatis menjalankan pemeriksaan kepatuhan tertentu, sehingga mengintegrasikan persyaratan regulasi ke dalam jantung aktivitas keuangan.

Partisipasi mendalam dari raksasa keuangan seperti BlackRock, tanpa diragukan lagi, mempercepat proses RWA dari tepi menuju arus utama. Mereka membawa bukan hanya modal, tetapi juga seluruh rangkaian pengalaman manajemen risiko, operasi kepatuhan, dan tata kelola perusahaan yang matang. Ini membantu mendorong industri untuk membentuk standar yang lebih tinggi dan lebih seragam. Seperti yang ditunjukkan oleh langkah-langkah “ASPIRe” yang diambil oleh Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong, kerangka regulasi yang jelas, proaktif, dan fleksibel adalah kunci untuk menarik inovasi berkualitas dan mengusir spekulasi berkualitas rendah. Dalam tanah yang seperti itu, RWA dapat benar-benar melepaskan potensinya, berkembang dari inovasi teknologi menjadi infrastruktur yang dapat dipercaya yang mendukung pasar keuangan global generasi berikutnya.

Kesimpulan

Surat edaran terbaru dari SFC Hong Kong, seperti cermin, tidak hanya mencerminkan kompleksitas dan urgensi perjuangan melawan AML saat ini, tetapi juga mencerminkan kendala yang dihadapi oleh model pengendalian risiko tradisional di era digital.

Dan tokenisasi RWA, dengan transparansi dan kemampuan pemrograman yang melekat pada teknologinya, menunjukkan kepada kita arah maju yang penuh potensi. Ini mengingatkan kita bahwa masa depan keamanan finansial tidak hanya bergantung pada penegakan hukum yang lebih ketat, tetapi lebih mungkin berasal dari rekonstruksi mendasar infrastruktur keuangan. Meskipun masih ada banyak rintangan yang harus diatasi seperti integrasi teknologi, penyesuaian hukum, dan penyatuan standar, arah sudah jelas.

Dalam dialog dan upaya bersama yang berkelanjutan antara inovasi dan regulasi, RWA diharapkan dapat tumbuh dari bentuk aset yang muncul menjadi pilar inti yang menjaga integritas keuangan dan mendorong perkembangan pasar yang sehat, akhirnya mencapai keseimbangan yang lebih tinggi antara efisiensi dan keamanan, sebuah tema abadi.

Sumber informasi sebagian berasal dari:

·“Komisi Sekuritas Hong Kong Mengambil Tindakan Keras: Mencegah Pencucian Uang Berlapis Aset Virtual, Bekerja Sama dengan Polisi untuk Menghentikan Pembayaran”

·“OJK mendesak lembaga berlisensi untuk mendeteksi dan mencegah potensi aktivitas perdagangan bertingkat yang digunakan untuk pencucian uang”

·“Surat Edaran Komisi Sekuritas dan Futures mengenai Temuan Kekurangan dan Standar Etika dalam Pengelolaan Dana Pribadi dan Akun yang Diberikan”

Penulis: Liang Yu, Penyunting: Zhao Yidan