Kontrak permanen atas saham: batas baru yang menantang CME

Sumber: CritpoTendencia Judul Asli: Kontrak Perpetual atas Saham: Perbatasan Baru yang Menantang CME Tautan Asli: Kontrak perpetual atas saham sedang berkembang dari sekadar keingintahuan di pasar kripto menjadi instrumen yang mampu sepenuhnya mengubah dinamika perdagangan global.

Arthur Hayes berpendapat bahwa lompatan ini tidak hanya tak terhindarkan, tetapi juga dekat: kontrak perpetual di Nasdaq 100 sudah melebihi $100 juta setiap hari di platform seperti Hyperliquid dan bisa menjadi standar baru untuk memperdagangkan saham teknologi pada tahun 2026.

Menurut analisis, transisi ini akan secara langsung menantang model futures tradisional yang didominasi oleh CME dan memaksa bursa bersejarah untuk bersaing di bawah aturan yang tidak mereka kendalikan.

Tumit Achilles TradFi: clearinghouses

Dalam sistem tradisional, lembaga kliring harus menjamin penyelesaian penuh dalam skenario apa pun, yang membatasi struktur leverage yang tersedia bagi trader ritel.

Arsitektur warisan itu berfungsi untuk derivatif klasik, tetapi tidak kompatibel dengan tuntutan global dari pasar yang beroperasi tanpa henti.

Kontrak permanen atas saham memecahkan pembatasan itu:

• Tidak memiliki tanggal kedaluwarsa.

• Memerlukan modal yang lebih sedikit.

• Memungkinkan leverage yang jauh lebih tinggi.

• Mereka menghindari membagi likuiditas ke dalam beberapa kontrak triwulanan.

Untuk Hayes, diferensial kompetitif ini mengimplikasikan bahwa trader global akan lebih memilih perpetual yang diperdagangkan di exchange kripto daripada futures tradisional dengan jam terbatas dan leverage yang lebih rendah. Preferensi tersebut merupakan ancaman langsung terhadap dominasi historis CME dalam derivatif indeks dan saham.

Pasar offshore akan menjadi yang pertama bermigrasi

Esai tersebut memperkirakan bahwa lompatan tidak akan terjadi pertama kali di pasar yang berkembang, tetapi di pasar internasional di mana pengguna sudah bertransaksi cryptocurrency 24/7.

Seorang trader di Seoul, Dubai, atau São Paulo dapat mengakses BTC dengan leverage dari ponsel mereka kapan saja. Menerapkan logika yang sama pada saham seperti NVDA, TSLA atau indeks seperti Nasdaq 100 adalah langkah yang alami.

Hayes menegaskan bahwa adopsi ini tidak memerlukan tokenisasi saham: model pendanaan dan margin dari kontrak perpetual sudah terbukti dan diterima oleh jutaan pengguna di kripto. Oleh karena itu, ketika kemungkinan untuk memperdagangkan saham AS di bawah struktur tersebut menjadi masif, migrasi akan cepat dan dalam skala besar.

Kebijakan, regulasi, dan putaran yang membuka pintu

Sebuah bagian kunci dari analisis menjelaskan bahwa kemajuan perpetual dibandingkan saham tergantung pada sikap regulasi Amerika Serikat, yang baru-baru ini berubah secara tiba-tiba.

Menurut Hayes, regulator telah beralih dari bersikap hostile setelah jatuhnya FTX menjadi menunjukkan keterbukaan terhadap produk yang terkait dengan ekosistem kripto. Perubahan itu memungkinkan bursa di berbagai yurisdiksi untuk meluncurkan perpetual mereka sendiri, sesuatu yang tidak terbayangkan beberapa tahun lalu.

2026: ketika pembentukan harga mungkin berganti tangan

Hayes memproyeksikan bahwa menjelang akhir 2026, referensi harga dari indeks-indeks terbesar Amerika Serikat dapat muncul dari kontrak permanen yang diperdagangkan di exchange kripto.

Alasannya sederhana:

• Beroperasi 24/7.

• Menarik likuiditas global ritel dan profesional.

• Mereka menawarkan leverage yang lebih tinggi daripada futures tradisional.

• Tidak bergantung pada jendela waktu atau sistem clearing yang lambat.

Jika prediksi ini terpenuhi, ini akan menjadi pertama kalinya sebuah instrumen yang lahir di ekosistem kripto menantang dan berpotensi menggantikan derivatif sentral dari sistem keuangan tradisional.