BITCOIN TIDAK JATUH.

Itu telah dieksekusi.

Senjata: Obligasi Pemerintah Jepang.

Pada 1 Desember 2025, imbal hasil 10 tahun Jepang mencapai 1,877 persen. Tertinggi sejak Juni 2008. Imbal hasil 2 tahun menyentuh 1 persen. Tingkat yang belum terlihat sejak sebelum Lehman jatuh.

Ini memicu pembongkaran perdagangan arbitrase terbesar dalam sejarah manusia.

Perdagangan Yen Carry. Perkiraan konservatif: $3,4 triliun. Perkiraan realistis: $20 triliun. Selama tiga puluh tahun, dunia meminjam uang Jepang gratis untuk membeli segalanya. Saham teknologi. Obligasi pemerintah. Bitcoin.

Era itu berakhir bulan lalu.

Transmisi bersifat mekanis. Hasil meningkat. Yen menguat. Posisi yang terleverage menjadi tidak menguntungkan. Penjualan dimulai. Penjualan memicu panggilan margin. Panggilan margin memicu likuidasi. Likuidasi memicu lebih banyak penjualan.

10 Oktober: $19 miliar dalam posisi kripto dilikuidasi dalam 24 jam. Penghapusan terbesar dalam sehari dalam sejarah aset digital.

November: $3,45 miliar mengalir dari ETF Bitcoin. Dana BlackRock kehilangan $2,34 miliar. Bulan terburuknya sejak diluncurkan.

1 Desember: Lagi $646 juta dilikuidasi sebelum makan siang.

Korelasi Bitcoin dengan Nasdaq: 46 persen. Dengan S&P 500: 42 persen. "Lindung nilai yang tidak berkorelasi" sekarang merupakan ungkapan terlever dari kondisi likuiditas global.

Namun data tersebut mengandung sebuah paradoks. Sementara harga terjun, paus mengakumulasi 375.000 BTC. Penambang mengurangi penjualan dari 23.000 BTC per bulan menjadi 3.672. Seseorang sedang membeli apa yang dijual oleh institusi.

Titik pivot: 18 Desember. Keputusan kebijakan Bank of Japan.

Jika mereka meningkatkan dan memberi sinyal lebih, Bitcoin menguji $75,000.

Jika mereka berhenti sejenak, short squeeze bisa mengembalikan $100,000 dalam beberapa hari.

Ini bukan lagi tentang cryptocurrency. Ini tentang biaya modal di dunia yang lupa bahwa uang memiliki harga.

Pemilik janda datang mengumpulkan.

Posisikan sesuai.