Cadangan $1,44B USD Strategi: Dari Pembeli Bitcoin ke Institusi Keuangan Digital

Sumber: CryptoTicker Judul Asli: Bitcoin Turun, Strategi Membeli Lebih Banyak Tautan Asli: https://cryptoticker.io/en/bitcoin-down-strategy-buys-more/

Ketika sebuah perusahaan yang sudah memegang lebih banyak bitcoin daripada kebanyakan negara diam-diam membeli lebih banyak lagi, Anda tahu sesuatu yang besar sedang terjadi.

Strategi ( sebelumnya MicroStrategy ) baru saja menambahkan 130 BTC lagi ke dalam brankasnya dan, yang lebih penting, menciptakan cadangan besar senilai $1,44 miliar USD untuk menstabilkan dividen dan pembayaran utang. Ini bukan sekadar pembaruan kas. Ini adalah sinyal bahwa Strategi sedang berkembang dari neraca yang didominasi bitcoin menjadi lembaga keuangan digital penuh yang dibangun untuk bertahan dalam volatilitas, terus mengakumulasi, dan membentuk kembali cara kas perusahaan beroperasi di dunia yang didorong oleh kripto.

Apa yang Dibeli Strategi Kali Ini?

Antara 17 November dan 30 November, Strategy membeli 130 bitcoin lagi seharga sekitar $11,7 juta dengan rata-rata masuk sebesar $89.960. Ini membawa total simpanan perusahaan menjadi 650.000 BTC senilai hampir $56 miliar dengan harga saat ini.

Untuk memberikan konteks, Strategi sekarang mengendalikan lebih dari 3 persen dari total pasokan bitcoin. Di seluruh pembeliannya, dasar biaya rata-rata perusahaan berada di $74,436 — masih meninggalkannya dengan $7,6 miliar dalam keuntungan yang belum direalisasi, bahkan setelah penurunan terbaru pasar.

Pembelian ini tidak dibiayai dari kas yang tersedia. Sebagai gantinya, perusahaan memanfaatkan program ekuitas (ATM) di pasar, menjual lebih dari 8,2 juta saham MSTR seharga $1,48 miliar selama periode dua minggu.

Mengapa Cadangan USD Baru Senilai $1,44 Miliar?

Ini adalah bagian yang mengubah narasi. Untuk pertama kalinya, Strategi telah menciptakan cadangan USD yang didedikasikan — sebuah kumpulan $1,44 miliar yang disisihkan khusus untuk membayar dividen pada saham preferennya dan menutupi kewajiban bunga atas utangnya.

Strategi mengatakan bahwa rencananya adalah untuk menjaga cukup dolar di tangan untuk menutupi setidaknya dua belas bulan komitmen dividen, akhirnya memperluas buffer itu menjadi dua tahun atau lebih.

Dalam istilah sederhana, mereka membangun cadangan kas sehingga mereka tidak perlu menjual bitcoin untuk memenuhi kewajiban korporasi tradisional. Langkah itu juga memberi mereka fleksibilitas untuk terus membeli BTC terlepas dari gejolak pasar jangka pendek.

Michael Saylor menjelaskannya dengan baik: membangun cadangan USD di samping cadangan BTC membantu perusahaan tetap likuid, stabil, dan agresif bahkan ketika pasar menjadi kacau.

Bagaimana Strategi Membiayai Perubahan Ini

Sebagian besar cadangan USD dibangun dari penjualan saham ATM terbaru. Meskipun ada kelemahan pasar, perusahaan masih memiliki lebih dari $13,3 miliar kapasitas penerbitan saham MSTR yang tersisa dan kapasitas $30,2 miliar yang tidak terpakai di seluruh program saham preferennya.

Menariknya, tidak ada pembelian yang diumumkan minggu lalu, yang membuat beberapa pengamat berpikir bahwa Strategi menghentikan akumulasi mingguan. Pengajuan hari Senin menunjukkan bahwa pembelian tersebut hanya terjadi secara diam-diam dalam jendela waktu 17–30 November.

Mengapa Pembelian Penting Saat Ini

Dua minggu sebelumnya, Strategi telah melakukan salah satu pembelian terbesar tahun ini — 8,178 BTC seharga $835,6 juta. Itu membuat tambahan yang lebih kecil ini terlihat lebih strategis daripada oportunistik.

Perubahan ini juga sesuai dengan petunjuk publik terbaru Saylor. Alih-alih membanggakan pembelian bitcoin baru, ia menggoda dengan pembaruan grafik yang bertanya, Bagaimana jika kita mulai menambahkan titik hijau? — hampir pasti merujuk pada cadangan USD baru.

Sederhananya, Strategi bukan lagi sekadar mesin akuisisi bitcoin. Ini memposisikan dirinya sebagai lembaga kredit berbasis bitcoin pertama di dunia.

Di Mana Strategi Berdiri Di Antara Pemegang Kas Bitcoin

Lanskap yang lebih luas semakin ramai. Menurut laporan, 195 perusahaan publik kini menyimpan bitcoin di neraca mereka. Namun, Strategi tetap jauh di depan pesaing.

Pesaing teratas dan kepemilikan BTC mereka:

• MARA: 53,250
• Dua Puluh Satu (Tether-backed): 43,514
• Metaplanet: 30,823
• Adam Back: 30.021
• Bitcoin Standard Treasury Co.: 24.300
• Bullish: 19,324
• Riot Platforms: 14,548
• Coinbase: 13,011
• Trump Media: 11,542

Namun, meskipun jumlah pemegang terus meningkat, valuasi ekuitas sektor telah mendingin. Banyak saham yang terkait dengan treasury turun tajam dari puncak musim panas mereka. Saham strategi sendiri 61 persen lebih rendah dibandingkan Juli dan sekarang diperdagangkan mendekati nilai aset bersihnya dengan mNAV 0,9.

Apakah MSCI Akan Menghapus Strategi Dari Indeksnya?

Ini telah menjadi titik perdebatan utama. JPMorgan memperingatkan bahwa penghapusan dari indeks MSCI dapat memicu hingga $2,8 miliar dalam aliran keluar. Jika penyedia indeks lain mengikuti jejak MSCI, total potensi aliran keluar dapat mencapai $8,8 miliar.

Mengapa ini penting? Karena sekitar $9 miliar dari kapitalisasi pasar Strategy berada di dalam dana pasif. Kehilangan itu akan menyakitkan.

Saylor, tidak mengherankan, tidak khawatir. Dia bersikeras bahwa klasifikasi indeks tidak mendefinisikan misi perusahaan, dan bahwa strategi Bitcoin jangka panjangnya tidak berubah.

Gambaran Besar

Langkah terbaru Strategi bukan tentang 130 BTC. Ini tentang menandakan kedewasaan dan kepercayaan diri. Perusahaan sekarang menjalankan mesin cadangan ganda — satu bagian uang keras digital, satu bagian likuiditas tradisional — dirancang untuk bertahan dari volatilitas dan terus mengakumulasi tanpa gangguan.

Taruhannya semakin tinggi. Pengawasan semakin meningkat. Namun nada Saylor tidak berubah: perusahaan ingin membangun institusi moneter digital yang dipusatkan pada bitcoin, dan cadangan USD baru ini adalah kerangka di sekitar visi itu.

Ketika bitcoin merosot dan pasar ekuitas bergetar, Strategi sedang mempersiapkan siklus berikutnya — bukan bereaksi terhadap yang saat ini.