Sekarang black swan terbesar di pasar bukanlah The Fed, melainkan Jepang

Hari ini saya akan memperkenalkan secara detail mengapa Jepang tiba-tiba menjadi black swan ini

Penjelasan kali ini akan sebisa mungkin menghindari istilah-istilah profesional, dan mencoba menjelaskan prinsip dasarnya dari sudut pandang pemula

=========================================================
Bab 1 《30 Tahun Jepang yang Menghilang》

Selama 30 tahun terakhir, ekonomi Jepang seperti orang tua yang sakit, terkena penyakit “deflasi”. Barang-barang di supermarket harganya turun setiap hari, kamu pikir besok akan lebih murah, jadi kamu memutuskan “tunggu dulu”. Semua orang berpikir seperti itu, akibatnya tidak ada yang mau belanja, pabrik tidak dapat untung, terpaksa menurunkan gaji dan melakukan PHK, orang-orang semakin tidak punya uang untuk belanja, terjadilah siklus buruk. Maka Bank Sentral Jepang mulai mengambil langkah ekstrem, demi memaksa orang belanja, Bank Sentral Jepang menurunkan bunga jadi 0%, bahkan suku bunga negatif. Artinya, uang disimpan di bank bukan hanya tidak mendapat bunga, tapi malah harus membayar biaya administrasi.

Karena pinjam uang di Jepang bunganya hampir nol, para orang pintar di seluruh dunia (hedge fund, bos Wall Street, Warren Buffett) menemukan cara jitu untuk untung, namanya “Yen Carry Trade”. Pinjam yen di Jepang, tukar ke dolar, beli obligasi AS (bunga 5%) atau beli Bitcoin, saham AS, dll. Selama puluhan tahun, Jepang seperti “ATM gratis”, terus-menerus meminjamkan uang ke seluruh dunia untuk trading saham dan kripto.

Bab 2 《Perubahan Besar, Kebangkitan Jepang》

Tahun 2024, situasi berubah. Ekonomi Jepang bukan hanya sembuh, tapi malah “bersemangat”. Harga-harga mulai naik (inflasi), yang lebih penting lagi, para bos akhirnya mau menaikkan gaji besar-besaran. Gaji naik - orang berani belanja - harga-harga terus naik. Bank Sentral Jepang berpikir: “Kalau ekonomi sudah normal, saya tidak bisa terus-terusan bagi-bagi uang gratis.” Maka diputuskan menaikkan bunga. Akhir Juli 2024, Bank Sentral Jepang menaikkan bunga dari 0,1% sedikit ke 0,25%. Kamu mungkin bertanya: “Hanya naik 0,15%, segitu kecil apa pengaruhnya?” Tapi bagi yang pinjam ratusan miliar pakai leverage, ini seperti langit runtuh. Padahal sebenarnya, menurut statistik, total “wol Jepang” yang dicukur dunia bukan ratusan miliar, bukan ribuan miliar, melainkan hampir “20 triliun!”

Biaya pinjam uang meningkat, yen jadi lebih mahal, uang yang dulu dipinjam, tadinya hanya perlu mengembalikan 600 ribu dolar AS, begitu yen menguat, tiba-tiba harus mengembalikan 700 ribu dolar AS, semua orang serentak berpikir: “Cepat jual saham AS, obligasi AS, Bitcoin, tukar ke yen untuk bayar utang!” Bursa saham Jepang dalam sehari turun 12,4%, mencetak rekor sejarah, inilah yang disebut “Black Monday” yang terkenal. Di periode yang sama, Bitcoin turun hampir 18%, setiap kali dunia perlu bayar utang, Bitcoin selalu jadi aset pertama yang dijual.

Bab 3《Apakah Black Swan Akan Benar-benar Datang?》
Kalau kamu sudah paham logika di atas, kamu akan tahu, jika Jepang mempertahankan suku bunga 0, maka aset keuangan global akan terus naik, sebaliknya jika bunga naik, seluruh transaksi akan berbalik jadi “spiral kematian”, dana terpaksa keluar, bukan masalah mau jual atau tidak, tapi harus jual.

Sekarang dunia untuk pertama kalinya menghadapi realita, Jepang tidak lagi nol bunga, pasar bukan takut naik atau tidaknya bunga, tapi takut “kapan dimulai efek domino”.

Imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang sekarang sudah hampir tembus 2%, kembali ke posisi 17 tahun lalu, penjaga gawang hampir tidak bisa menahan lagi. Kalau dipaksa bertahan, kurs yen akan anjlok; kalau dibiarkan, bunga akan melonjak. Dari dua keburukan, pilihlah yang lebih ringan, akhirnya bank sentral hanya bisa mengikuti pasar, menaikkan bunga perlahan.

Selain itu, kali ini Bank Sentral Jepang “membuka kartu” lebih awal, gubernurnya minggu lalu langsung menyebut rapat Desember, katanya “akan memutuskan sesuai situasi”, padahal sejarahnya Jepang selalu “sedikit bicara”, bunga naik pun tidak bilang, sudah naik baru dijelaskan, tapi sekarang malah sengaja hawkish, sebenarnya Bank Sentral Jepang sedang menguji daya tahan pasar, kasih waktu pasar bereaksi dulu, kalau pasar tidak jatuh, mereka akan lanjut naikkan bunga, kalau reaksi pasar terlalu heboh, mereka akan cari cara lain, tapi arah besarnya tidak akan berubah.

Jadi kenaikan bunga Jepang hampir pasti terjadi, karena naik bunga itu baik untuk ekonomi Jepang, kali ini bukan kecelakaan, tapi tren, yang tidak pasti adalah seberapa cepat dan seberapa besar kenaikannya, serta kebijakan pendukung lainnya.

Terakhir, apakah kenaikan bunga Jepang benar-benar akan jadi “black swan” super yang mengguncang pasar global, tidak ada yang bisa 100% memastikan. Tapi, di era penuh ketidakpastian ini, kita harus lebih dulu membangun “bendungan” kesadaran risiko. Masalah inti bukan menebak masa depan, tapi bertanya pada diri sendiri: “Kalau banjir benar-benar datang, apakah posisi portofolioku bisa bertahan?”

Hanya dengan menjaga modal di tengah badai, kamu benar-benar memegang tiket masuk ke musim semi berikutnya.
#十二月降息预测