#ETH走势分析 $LUNA $LUNC

Kebijakan regulasi di dua wilayah diselaraskan secara ketat, lanskap pasar stablecoin sedang mengalami restrukturisasi mendalam.

Di Tiongkok daratan, 13 kementerian bersama-sama mengeluarkan dokumen yang memasukkan bisnis stablecoin ke dalam ranah pertanggungjawaban pidana—penerbitan, perdagangan, penggunaan pembayaran, serta perilaku pengalihan dari platform luar negeri ke dalam negeri semuanya secara jelas dikategorikan sebagai aktivitas keuangan ilegal. Data menunjukkan, dalam 10 bulan pertama tahun 2025, skala pemblokiran dana terkait perkara sudah mencapai 4,6 miliar yuan, menunjukkan peningkatan nyata dalam penegakan hukum.

Hong Kong, melalui "Peraturan Stablecoin", telah membangun sistem masuk yang ketat: investor ritel dilarang memperdagangkan stablecoin tanpa lisensi seperti USDT, hanya investor profesional yang diizinkan berpartisipasi; permohonan lisensi harus memenuhi ambang modal sebesar 25 juta dolar Hong Kong dan persyaratan cadangan likuiditas 100%. Hingga saat ini, belum ada institusi yang berhasil memperoleh persetujuan, bahkan beberapa penerbit utama termasuk Tether belum memenuhi standar kepatuhan.

Namun di bawah tekanan kebijakan, skenario aplikasi baru mulai bermunculan.

Caesar Travel telah memungkinkan wisatawan luar negeri menukar stablecoin yang sesuai regulasi menjadi Renminbi secara real-time, dengan efisiensi penyelesaian meningkat 90% dibandingkan metode tradisional. Lembaga-lembaga besar seperti Sequoia Capital mulai membangun solusi perdagangan lintas batas dan keuangan rantai pasok yang sesuai dengan persyaratan regulasi. Sementara itu, skala pembayaran lintas batas menggunakan Digital Renminbi telah menembus angka 10 triliun yuan, menunjukkan arah kebijakan yang sangat jelas.

Di sisi pasar, dominasi USDT juga mulai goyah—S&P baru-baru ini menurunkan peringkat stabilitasnya ke level "lemah", padahal stablecoin ini sebelumnya menguasai lebih dari 90% pangsa perdagangan OTC di Tiongkok daratan. Dana mulai mencari jalan keluar baru.

Esensi dari badai regulasi kali ini bukanlah menghilangkan permintaan stablecoin, melainkan memaksa seluruh industri untuk menyelesaikan transformasi kepatuhan. Proyek yang mampu terhubung dengan ekonomi riil dan memenuhi kebutuhan penyelesaian lintas batas yang nyata, mungkin akan memperoleh ruang pengembangan yang belum pernah ada sebelumnya dalam proses perombakan ini.

Aturan main telah diubah, tahap selanjutnya akan menjadi milik para pelaku yang benar-benar memahami nilai kepatuhan.