Pada penurunan besar tanggal 6 Desember, banyak orang masih belum pulih dari keterkejutannya.

Dari sisi kebijakan, langsung ada pukulan: tujuh asosiasi utama di dalam negeri kembali mengeluarkan peringatan risiko, sementara di Uni Eropa, regulasi MiCA langsung membatasi likuiditas stablecoin. Regulasi dari dua sisi menekan, sentimen pasar langsung jadi dingin.

Dari sisi dana, situasinya makin parah—ETF Bitcoin milik BlackRock telah mengalami arus keluar bersih selama lima minggu berturut-turut, dana institusi tradisional benar-benar tidak tertarik. Ekspektasi penurunan suku bunga The Fed kembali bergejolak, dana panas langsung lari ke emas dan obligasi, siapa lagi yang peduli dengan pasar kripto.

Dari sisi teknikal, ini yang paling fatal: setelah Bitcoin menembus level support penting, likuidasi berantai terjadi seperti domino, posisi leverage langsung dibantai oleh mekanisme likuidasi, mempercepat penurunan yang dalam.

Tiga tekanan negatif bertumpuk, penurunan kali ini memang ada alasannya.