Perak dan tembaga menonjol, melampaui dominasi emas di pasar komoditas—ketatnya pasokan mendorong investor untuk fokus berinvestasi

Sumber: BlockMedia Judul Asli: Perak dan Tembaga Ungguli Emas, Memimpin Pasar Komoditas… Investor Berbondong-bondong di Tengah Ketidakpastian Pasokan – Bloomberg Tautan Asli:

Dinamika Pasar

Perak dan tembaga, yang secara tradisional merupakan aset aman seperti emas, pada akhir tahun 2025 menjadi “transaksi terpanas” baru di pasar bahan baku. Harga perak di pasar London menunjukkan tren kenaikan yang curam dalam dua bulan terakhir, hampir naik dua kali lipat dibanding awal tahun, didorong oleh pengetatan pasokan, lonjakan permintaan dari India, dan arus masuk dana ke ETF.

Menurut laporan Bloomberg, pasokan perak di pasar logam mulia London sedikit pulih dalam sepekan terakhir, namun stok domestik di Tiongkok masih berada di level terendah dalam sepuluh tahun terakhir, dan ketidakseimbangan pasokan global terus berlanjut. Dalam situasi ini, baik investor institusi maupun ritel mulai berfokus pada komoditas utama berbasis perak dan tembaga yang sedang naik daun.

Perbandingan Performa Harga

Sejak harga emas mencatat rekor tertinggi pada 20 Oktober, harga perak terus naik dan baru-baru ini melonjak lebih dari 11%, mencatat rekor tertinggi. Pada periode yang sama, harga tembaga naik sekitar 9% dan hampir menembus level tertinggi historis. Sebaliknya, emas bergerak datar setelah mencapai puncaknya, menunjukkan performa yang relatif lemah.

Dana Masuk ke ETF Mendongkrak Harga

Pasar sangat memperhatikan lonjakan minat investasi di ETF perak. ETF perak terbesar di dunia—iShares Silver Trust—volatilitas implisitnya baru-baru ini naik ke tingkat tertinggi sejak gelombang spekulasi ritel awal 2021. Dalam sepekan terakhir, lebih dari US$1 miliar masuk ke ETF ini, melebihi dana yang masuk ke ETF emas dan semakin mendorong kenaikan harga spot perak.

Analis senior ETF Global X menyatakan: “Investor Barat selama ini memiliki porsi rendah pada logam mulia, dan arus masuk ETF baru-baru ini hanyalah awal.” Ia menambahkan, “Jika proporsi portofolio kembali ke tingkat normal, masih ada ruang kenaikan yang cukup besar.”

Pasar Opsi dan Futures Aktif

Di pasar opsi futures perak COMEX, investor bullish masuk secara masif, membuat transaksi sangat aktif. Terutama opsi call “gaya lotre” untuk kenaikan awal 2026—spread call US$80/85 bulan Februari tercatat lebih dari 5.000 kontrak dalam dua hari, mencerminkan sentimen bullish yang kuat.

Analis Marex Group mencatat: “Grafik menunjukkan kurva kenaikan yang tidak biasa dan curam, dengan tekanan beli terkonsentrasi masuk dalam waktu singkat.”

Peringatan Risiko Teknis

Saat ini, harga perak premium sebesar 82% di atas rata-rata 5 tahun terakhir, sehingga ada tekanan teknikal. Kepala Strategi Komoditas Bloomberg Intelligence menilai harga “mendekati deviasi akhir tahun paling ekstrem sejak 1979.” Ia memperingatkan, “Grafik yang naik tajam seperti ini tidak memiliki level resistance yang jelas, sehingga sulit memprediksi puncaknya, bisa US$85 atau US$60.”

Prospek Pasar Tembaga

Harga tembaga juga didorong oleh permintaan energi bersih dan listrik pusat data yang meningkat, dengan risiko kekurangan pasokan jangka menengah-panjang yang terus naik. Di pasar opsi tembaga Maret, open interest opsi call naik tajam, mencerminkan ekspektasi kenaikan lanjutan.

Harga tembaga baru-baru ini di London Metal Exchange (LME) menembus US$11.600 per ton, mencapai rekor tertinggi. Di pasar COMEX New York, karena pemerintah AS mengumumkan kebijakan tarif untuk memperluas pasokan domestik, harga di New York lebih tinggi dari London, permintaan arbitrase melonjak, dan impor AS mencetak rekor tertinggi. Pedagang besar seperti Mercuria, Trafigura, dan Glencore aktif berpartisipasi dalam transaksi terkait.

Trader StoneX Financial menyatakan: “Secara struktural, tembaga adalah komoditas yang kuat, pasokan dari tambang utama terganggu sementara permintaan transformasi energi terus tumbuh, sehingga ruang penurunan harga sangat terbatas.”

Dampak Kebijakan

Meski pemerintah AS sempat membebaskan beberapa komoditas dari tarif pada Juli sehingga perdagangan sempat berhenti, belakangan kemungkinan penerapan kembali tarif muncul, sehingga para pedagang berebut memperbesar impor ke AS.

Manajer portofolio menyimpulkan: “Kombinasi ketatnya pasokan dan permintaan arbitrase di pasar perak dan tembaga, bahkan jika ada koreksi 10-15% dalam jangka menengah-panjang, tren kuat dasarnya tetap akan bertahan.”