Dalam Semalam: 2 Triliun Renminbi Menguap, Titik Balik Distribusi Bullish dan Bearish di Balik Penurunan Drastis Bitcoin

Dini hari bulan Desember tidak pernah bersikap lembut terhadap trader manapun. Pada pagi hari 1 Desember, seluruh pasar kripto mengalami kejatuhan mendadak—Bitcoin melompat dari 93.000 langsung ke 88.500, penurunan lebih dari 4,3%, Ethereum mengikuti turun lebih dari 5%, kapitalisasi pasar menguap hampir 2 triliun RMB dalam waktu 24 jam saja. Ini bukan kejadian yang terisolasi, melainkan hasil dari beberapa faktor risiko yang memicu secara bersamaan.

Reaksi berantai dari penarikan dana: dari kebijakan makro hingga likuiditas pasar yang mengering

Federal Reserve masih memegang kendali nasib pasar kripto. Data lowongan pekerjaan AS bulan November secara tak terduga meningkat, inflasi yang melekat berkurang lebih dari perkiraan, dan ekspektasi penurunan suku bunga di bulan Desember dari 70% tiba-tiba turun menjadi 44,4%. Pernyataan Powell yang mengatakan “penurunan suku bunga belum dijadwalkan” langsung menekan ruang penilaian aset risiko secara keseluruhan.

Saat ini, Bitcoin dan suku bunga dolar menunjukkan korelasi negatif sebesar 90%, yang berarti setiap revisi ke atas terhadap ekspektasi suku bunga akan langsung memicu pelarian dana. Performa ETF Bitcoin spot membuktikan hal ini: keluar bersih selama 7 minggu berturut-turut, minggu terakhir November keluar 88 juta dolar AS, meningkat lebih dari 42% secara bulanan. Penarikan dana dari institusi tidak hanya mengurangi likuiditas yang mendukung, tetapi juga menyebabkan kedalaman order book di bursa menjadi kurang—penjualan besar dalam jumlah kecil sudah cukup memicu penurunan berantai, menunjukkan kerentanan pasar yang sangat nyata.

Kekhawatiran regulasi dan efek krisis kepercayaan yang bertumpuk

RUU CLARITY di AS tertahan di Senat, kemungkinan disahkan sebelum 2026 sangat kecil. Di dalam negeri, Bank Sentral kembali menegaskan risiko spekulasi perdagangan mata uang virtual pada akhir November, dan menganggap stablecoin sebagai aktivitas keuangan ilegal. Di bawah tekanan regulasi ganda ini, kepercayaan pasar menurun drastis—indeks ketakutan dan keserakahan kripto jatuh ke level terendah tahun ini di angka 11, mencatat rekor terendah dalam sejarah.

Ini bukan penilaian risiko yang rasional, melainkan simulasi kepanikan kolektif. Hilangnya kepercayaan secara langsung memperbesar fluktuasi harga, dan pasar beralih dari menunggu ke pelarian.

Perubahan halus dalam distribusi bullish dan bearish akibat pengurangan posisi oleh holder jangka panjang

Holder yang dianggap sebagai “batu penyangga” pasar telah menjual sebanyak 800.000 Bitcoin dalam sebulan terakhir, mencatat volume pengurangan terbesar sejak Januari 2024. Sinyal ini sangat penting—investor inti mulai melemahkan ekspektasi terhadap pasar ke depan, dan pasokan yang beredar meningkat secara tiba-tiba. Ketika holder mulai melakukan pencairan, garis pertahanan kepercayaan pasar langsung terlampaui, dan tren penurunan yang terbentuk sulit dibalik dalam waktu singkat. Data on-chain menunjukkan jumlah alamat yang memegang Bitcoin mencapai 55.001.982, tetapi struktur kepemilikan di alamat-alamat ini sedang mengalami perubahan halus—penurunan posisi oleh pemain besar dan kepanikan di kalangan retail membentuk titik kritis distribusi bullish dan bearish.

Gelombang besar leverage yang mematikan

Setelah menembus support kunci di 90.000, posisi leverage sebesar 15 miliar dolar AS memicu forced liquidation. 220.000 trader mengalami margin call dan posisi mereka dilikuidasi, dana sebesar 12,2 miliar dolar langsung hilang. Lebih dari 90% akun yang mengalami liquidation menggunakan leverage di atas 10x—ini bukan investasi, melainkan judi besar. Penurunan harga memicu forced close secara pasif, tekanan jual meningkat, dan harga kembali jatuh, memulai siklus vicious. Leverage yang tinggi memperbesar volatilitas penurunan pasar, menjadi faktor pendorong paling mematikan dalam kejatuhan kali ini.

Kondisi pasar saat ini dan titik kunci berikutnya

Bitcoin saat ini mendapatkan support jangka pendek di sekitar 89.000, tetapi momentum rebound kurang kuat. Berdasarkan prediksi pasar, level support di bawahnya bisa mencapai 82.000, dan level 80.000 kemungkinan besar akan menjadi support kuat. Dalam waktu dekat, pasar diperkirakan akan berfluktuasi di bawah 90.000.

Sementara itu, Ethereum menunjukkan ketahanan relatif, dengan kenaikan 3,76% dalam 24 jam, menunjukkan divergensi dengan Bitcoin, mencerminkan distribusi bullish dan bearish di dalam pasar sedang mengalami penyesuaian ulang. Kunci pemulihan pasar tergantung pada kejelasan regulasi dan proses regulasi stablecoin. Jika dana institusi tidak kembali mengalir dan kebijakan tidak menunjukkan arah yang jelas, pasar sulit mengalami rebound yang substansial.

Refleksi mendalam: dari “emas digital” menjadi pelengkap risiko

Kejadian kejatuhan ini kembali membuktikan bahwa Bitcoin sudah jauh dari narasi “berdiri sendiri di luar keuangan tradisional”. Ia tidak lagi sebagai aset lindung nilai, melainkan sebagai aset risiko yang sangat terkait dengan kebijakan makro dan dinamika regulasi global. Kebijakan Federal Reserve, perubahan suku bunga riil, aliran dana institusi—semua ini adalah variabel utama yang menentukan tren jangka panjangnya.

Investor perlu meninggalkan ilusi “kekayaan cepat dengan leverage”, dan mengakui sifat volatilitas tinggi dari aset kripto. Dalam pasar yang distribusi bullish dan bearishnya terus berubah, hormati pola, fokus pada siklus makro dan fundamental, agar dapat menghadapi putaran berikutnya dengan lebih stabil.