Dari permukaan, pasar terlihat seperti terjebak, sebenarnya setiap kali sedang menguji garis dasar. Kemarin Ethereum menembus batas tiga ribu dolar AS dan mulai melemah kembali, sekarang berputar-putar di sekitar garis rata-rata empat jam. Kedua belah pihak sedang menunggu dan melihat, bullish tidak berani mendorong secara agresif ke atas, bearish juga sedang mengumpulkan kekuatan, volatilitas semakin mengecil—ini adalah sinyal klasik sebelum perubahan tren. Pendapat saya adalah, pusat harga sedang perlahan bergeser ke bawah, tetapi terlalu dini untuk menarik kesimpulan sekarang. Apakah beberapa level support kunci dapat bertahan, itulah titik kritis berikutnya.

Ethereum akhir-akhir ini jelas kalah dari Bitcoin. Tidak hanya rasio pertukaran yang lemah, dana juga terus mengalir keluar. ETF spot Ethereum di AS selama beberapa hari berturut-turut mengalami arus keluar bersih, jelas institusi besar tidak terlalu optimis dalam jangka pendek. Bentuk teknikalnya pun lebih menyakitkan—Bollinger Bands menyempit, garis rata-rata jangka pendek ingin naik, tetapi jarak harga dari garis rata-rata jangka menengah dan panjang sangat jauh, tekanan untuk ditarik kembali sangat besar. Dalam situasi ini, trader jangka pendek masih bisa mencari peluang dalam kisaran sempit, tetapi untuk yang berorientasi jangka menengah dan panjang, saat ini harus menjaga mental, melihat arah dengan jelas sebelum bergerak.

Bull dan bear sedang mengumpulkan kekuatan. Mereka yang optimis menunjukkan penurunan sudah dalam dan rebound akan segera terjadi, beberapa indikator teknikal memang sudah memasuki zona oversold. Tapi, posisi bearish lebih nyata: begitu support kunci gagal bertahan, kemungkinan besar akan memicu reaksi berantai, ruang penurunan tidak boleh diabaikan. Perlu dicatat, meskipun harga melemah, posisi kontrak berjangka yang belum ditutup justru meningkat, menunjukkan masih banyak dana leverage di pasar yang belum melakukan stop loss. Begitu arah menjadi jelas, volatilitasnya akan sangat mengerikan. Data on-chain juga memberi peringatan—beberapa whale mulai mengalihkan koin ke bursa, dikombinasikan dengan sikap hati-hati dari sentimen pasar, saat ini posisi bearish mendominasi.