Bitcoin belakangan ini berfluktuasi di sekitar 89.000 dolar AS, pasar mulai khawatir apakah akan menyentuh dasar lagi. Jika turun kembali ke 74.000 dolar AS, apakah akan memicu likuidasi berantai? Beberapa lembaga analisis memberikan jawaban: tidak.

Data ada di sini. Sebuah lembaga terkemuka memegang sekitar 670.000 BTC, dengan nilai pasar mendekati 58,7 miliar dolar AS, total utang hanya 8,24 miliar. Bahkan jika dihitung berdasarkan aset sebesar 74.000 dolar AS, sisanya masih 49,76 miliar, jauh dari menutupi utang. Selain itu, Bitcoin ini sama sekali bukan jaminan, tidak ada mekanisme margin call tambahan, dan tidak ada logika forced liquidation.

Lalu mengapa harga saham masih terus dihantam? Secara kasat mata, ini dipicu oleh penyesuaian aturan MSCI dan kenaikan margin requirement oleh sebuah bank besar, tetapi jika dipikir lebih dalam, risiko sebenarnya terletak pada dilusi saham. Terus menerus menerbitkan saham baru untuk membeli koin, logika ini tidak terlalu ramah bagi pemegang saham lama dalam jangka panjang. Kekhawatiran pasar bukanlah risiko, tetapi keberlanjutan pertumbuhan.