Bill Gross Meninjau Kembali Strategi MLP Saat Saham Pipeline Memuncak—Apa yang Perlu Diketahui Investor Hasil Tinggi

Investor legendaris yang dikenal karena keahliannya dalam investasi berfokus pada hasil sedang mengkalibrasi ulang sikapnya terhadap master limited partnerships (MLPs). Bill Gross, “Raja Obligasi” yang terkenal dan salah satu pendiri PIMCO dengan kekayaan bersih sekitar $1,7 miliar, telah menjadi pendukung vokal untuk MLP sebagai sumber penghasilan yang mendapatkan keuntungan pajak. Baru-baru ini, bagaimanapun, antusiasmenya tampaknya mulai memudar.

Dalam sebuah posting terbaru di X, Gross berbagi perspektif terbarunya: “Pipeline MLP tampaknya sedang puncak. Pegang jika Anda menyukai hasil 6,5% yang ditangguhkan pajaknya. Jual jika Anda memegang terlalu banyak. Saya memiliki lebih sedikit daripada 2 hari yang lalu.” Pernyataan ini menandakan pergeseran dalam pendekatan investasinya, menimbulkan pertanyaan apakah investor yang berfokus pada pendapatan harus mengikuti jejaknya.

Lonjakan Saham Pipeline dan Pendorongnya

Dalam dua belas bulan terakhir, saham pipeline dan infrastruktur energi telah mengalami pertumbuhan yang luar biasa. Operator pipeline gas alam telah muncul sebagai penerima manfaat utama dari beberapa tren struktural yang mengubah lanskap energi. Percepatan konsumsi gas alam yang diantisipasi berasal dari beberapa katalis permintaan yang kuat: pertumbuhan pesat pusat data berbasis AI yang membutuhkan listrik besar, reshoring operasi manufaktur ke pasar domestik, dan percepatan elektrifikasi transportasi serta proses industri.

Faktor-faktor ini secara kolektif menunjukkan peningkatan signifikan dalam permintaan listrik, yang selanjutnya membutuhkan kapasitas pembangkit gas alam yang lebih besar. Perusahaan pipeline sudah memposisikan diri untuk memanfaatkan peluang ini. Kinder Morgan (NYSE: KMI), kekuatan dominan dalam transportasi gas alam, telah mengamankan perjanjian komersial untuk melanjutkan tiga proyek ekspansi besar yang mewakili sekitar $5 miliar dalam investasi modal (kepemilikan perusahaan) selama beberapa bulan terakhir. Rencana ekspansi serupa sedang berlangsung di seluruh sektor midstream karena operator bersiap menghadapi lonjakan permintaan yang diantisipasi.

Pengakuan komunitas investasi terhadap prospek pertumbuhan jangka panjang ini telah mendorong aliran modal besar ke ekuitas pipeline. Seiring permintaan meningkat dan modal mengejar peluang ini, valuasi telah berkembang pesat sementara hasil dividen menyusut dari level mereka setahun yang lalu.

Memahami Recalibrasi Gross

Komentar terbaru Bill Gross mencerminkan penilaiannya bahwa siklus ekspansi valuasi mungkin sedang melambat. Meskipun dia tidak sepenuhnya meninggalkan MLP, dia mengurangi eksposurnya terhadap beberapa kepemilikan tertentu. Apresiasi berkelanjutan terhadap MLP berasal dari karakteristik penghasil pendapatan mereka yang khas, terutama sifat distribusi yang ditangguhkan pajaknya. Bahkan pada level saat ini, investor dapat mengakses aliran pendapatan menarik melalui operator MLP berkualitas.

Energy Transfer (NYSE: ET), yang sebelumnya menarik perhatian Gross, menjadi contoh peluang pendapatan ini dengan hasil distribusi saat ini sebesar 6,5%—jauh lebih tinggi dari hasil S&P 500 sekitar 1,2% dan lebih menarik daripada perusahaan pipeline tradisional seperti Kinder Morgan, yang saat ini menghasilkan 4,3%. Energy Transfer telah merencanakan pertumbuhan pembayaran tahunan sebesar 3% hingga 5%, didukung oleh beberapa inisiatif ekspansi besar termasuk proyek pipeline Hugh Brinson senilai $2,7 miliar yang baru disahkan dan pengembangan fasilitas ekspor gas alam cair (LNG) utama.

Western Midstream Partners (NYSE: WES) merupakan alternatif MLP yang menarik lainnya, menawarkan hasil yang bahkan lebih besar sebesar 8,7%. Melalui akuisisi strategis dan optimalisasi aset, perusahaan telah memperkuat jejak operasional dan posisi keuangannya, menciptakan ruang substansial untuk pertumbuhan distribusi yang berkelanjutan.

MPLX (NYSE: MPLX) melengkapi kategori MLP hasil tinggi dengan hasil distribusi sebesar 7,2%. Kemitraan ini menunjukkan disiplin pembayaran yang luar biasa, dengan pertumbuhan distribusi lebih dari 10% setiap tahun sejak 2021. Fondasi keuangannya yang kokoh dan backlog proyek yang terus berkembang hingga 2029 menempatkannya dalam posisi yang baik untuk peningkatan distribusi yang berkelanjutan.

Keputusan Investasi: Kapan Harus Memegang, Mengurangi, atau Keluar

Meskipun reli yang mengesankan yang telah diberikan oleh kemitraan ini, mereka tetap memiliki daya tarik besar untuk portofolio yang berfokus pada pendapatan. Masing-masing menawarkan kekuatan keuangan yang mendukung ekspansi operasional dan pertumbuhan distribusi. Bagi investor yang memprioritaskan penghasilan pasif yang efisien pajak—dan bersedia menavigasi kompleksitas tambahan dari pelaporan pajak Schedule K-1—MLP ini tetap menjadi komponen portofolio yang berharga.

Beberapa investor mungkin menganggap ini sebagai saat yang tepat untuk merealisasikan keuntungan yang terkumpul selama setahun terakhir, terutama jika posisi MLP telah tumbuh menjadi alokasi yang berlebihan. Namun, menyebut level saat ini tidak menarik akan terlalu dini. Meskipun valuasi telah menyesuaikan dari wilayah diskon dua belas bulan lalu, operator berkualitas terus menawarkan peluang penghasilan yang menarik dengan risiko yang seimbang.

Perbedaan yang tampaknya dibuat Bill Gross adalah hal yang halus: MLP tetap layak dimiliki, tetapi mereka telah beralih dari diskon yang jelas menjadi kendaraan penghasil pendapatan yang dinilai wajar. Posisi ini—memegang untuk hasil, mengurangi jika terlalu berat—merupakan pendekatan yang terukur yang mengakui baik dorongan struktural yang mendukung bisnis ini maupun tekanan valuasi siklikal dari antusiasme baru-baru ini.