Mengapa emas sering berayun antara posisi tinggi dan rendah? Tampaknya sangat kompleks, sebenarnya hanya ada empat logika yang berperan.

Pertama, harus melihat irama Federal Reserve. Siklus penurunan suku bunga datang atau harga barang melonjak terlalu cepat, hasil dari simpanan bank dan pinjaman menurun, dana akan mengalir ke aset fisik seperti emas untuk menjaga nilai dan meningkatkan kekayaan. Sebaliknya, ketika Federal Reserve membuka jalur kenaikan suku bunga, hasil obligasi pemerintah meningkat, dana beralih ke pasar obligasi untuk mencari imbal hasil, daya tarik emas pun secara alami menurun.

Kedua adalah jangkar dolar AS. Emas dihargai dalam dolar secara global, apresiasi dolar berarti pembeli internasional harus mengeluarkan lebih banyak uang dalam mata uang mereka untuk membeli emas—daya beli menurun, permintaan pun menyusut; saat dolar melemah, sebaliknya, menjadi lebih murah, dana asing pun mengalir deras, harga emas pun melambung.

Faktor ketiga adalah situasi geopolitik dan ekspektasi ekonomi. Konflik perang, ketidakstabilan politik, penurunan besar di pasar saham, dan risiko lain muncul, investor langsung mengalihkan dana ke emas sebagai alat lindung nilai. Tetapi ketika siklus ekonomi membaik dan prospek keuntungan perusahaan cerah, dana kembali mengalir ke pasar ekuitas untuk meraih keuntungan, dan emas pun menjadi kurang diminati.

Terakhir, jangan abaikan kekuatan di tingkat mikro pasar. Saat harga mencapai posisi tinggi, dana besar mulai mengambil keuntungan dan melakukan pencairan, sementara program perdagangan kuantitatif secara otomatis memicu instruksi koreksi, tindakan teknikal ini sering menyebabkan harga emas cepat menyesuaikan. Banyaknya partisipan pasar, kekuatan-kekuatan ini saling berinteraksi, sehingga menyebabkan pergerakan harga emas tampak tidak beraturan.